云南省推进企业上市倍增三年行动问题研究
摘要：企业上市，是通过 IPO 方式向社会公众募集资金，以引入现代企业治理机制，促进企业发展的常见方式。这对促进当地经济发展、增加就业和税收等有着重要的战略意义。 2019 年 1 月，云南省人民政府办公厅印发《云南省推进企业上市倍增三年行动方案（2019—2021 年）》，一年多来，取得一定成效，但存在上市积极性不高、服务不足、后备资源匮乏、金融人才「瓶颈」等问题，本文针对性地提出了营造上市氛围、打造上市公司生产流水线、建立「银种子」后备库、引进金融人才、拓展上市公司国际通道等措施和建议。
关键词：云南 企业上市倍增三年行动方案 研究
为推进云南经济高质量发展，2019 年 1 月，云南省人民政府办公厅印发《云南省推进企业上市倍增三年行动方案（2019—2021 年）》（以下简称三年行动方案），按照「储备一批、培育一批、辅导一批、上市一批」的工作路径，坚持「企业主动、政府推动、市场拉动、中介联动」，以滇中地区和省属国有企业为重点，大力推进企业上市工作。力争经过 3 年努力，到 2021 年，全省上市公司数量实现翻番，达到 70 个以上。三年行动方案自 2019 年开始实施以来，当年全省新增上市公司 3 家，总数达到 36 家，距离 2021 年底实现上市 70 家目标还有很大差距。 特别是在新冠肺炎疫情冲击下，三年行动方案面临极大挑战。云南必须进一步采取强有力措施，加快全省企业上市倍增三年行动，确保云南省委、省政府设定的战略目标实现，促进云南经济社会发展。
一、上市倍增三年行动取得成效
（一）上市公司增量实现新突破
2019 年末，云南省共有上市公司 36 家，本年新增 3 家，2019 年拟上市（在审和在辅导）公司 10 家，而 2018 年新增 0 家；2019 年比 2018 年上市公司及拟上市公司均有新突破。横向比较看，2019 年，山西、贵州、吉林、甘肃等 7 个省没有新增上市企业，广西、湖南、宁夏等 5 个省自治区各新增 1 家，天津、河南、西藏等各新增 2 家，云南与辽宁并列排在全国第 12 位。
（二）上市融资规模实现新跨越
2019 年，云南区域实现股票融资 59.29 亿元，是 2018 年的 1.57 倍。其中非金融企业境内股票融资累计新增 44.98 亿元，为 2018 年新增总量的 2.71 倍。3 家新上市公司实现融资 33.14 亿元，与 2018 年云南无新上市公司融资相比，成效明显。2019 年，全省有 4 家次上市公司实施重大资产重组，交易金额合计 549.75 亿元，是 2018 年的 5.22 倍。
（三）辖区证券市场实现新发展
2019 年，云南 2 家证券公司总资产 745.23 亿元，相比 2018 年增长 8.6%；净资产 236.05 亿元，同比增长 8.8%；核心净资本 187.37 亿元，同比增长 20.1%。2019 年辖区证券市场累计交易额为 27，598.2 亿元，同比增长 23.9%；客户资产 2，994.5 亿元，同比增长 22.2%；累计资金账户数 2，628，458 户，同比增长 10.7%。
（四）资本市场建设开启新节奏
区域性股权市场是多层次资本市场体系的重要组成部分，加快云南省区域性股权市场运营机构组建运营，打造具有区域特色、品质优良、竞争力强的资本市场中的「云南板块」是三年行动方案的明确目标。2019 年 3 月，云投集团发布《关于公开征集云南省区域性股权市场运营机构参股方的公告》。2019 年 4 月，省地方金融监管局、省财政厅发布《2019 年度云南省资本市场发展专项资金拟补助项目的公示》。2019 年 7 月，云南省地方金融监管局公布了《云南省资本市场发展专项资金管理办法》。这一系列政策的接连出台，标志着云南多层次资本市场开启了快速发展的新征程。
（五）「金种子」库体现发展新方向
2019 年，云南地方金融监管局、云南证监局等持续开展上市后备企业摸底、调研、动员等项工作，发掘上市后备企业，遴选出 42 家「金种子」企业库。其中有富滇银行、云景林纸、健之佳等提出上市很长时间的企业，也有祥云飞龙、维和药业、大唐汉方等新三板挂牌企业，除新增大理旅游集团、红河旅游、湄公河旅游等旅游企业外，最大的亮点是昆明国际花卉拍卖中心、澜沧古茶、贝泰妮等，体现了我省发展「三大定位」「八大重点产业」「两型三化」「绿色发展三张牌」的要求。
二、我省企业上市倍增三年行动中亟待解决的问题
（一）部分企业有「小富即安」思想，上市积极性不高
部分企业受云南传统文化影响，在发展目标上「小富即安」的思想固化，对企业证券化、公众化心存畏惧，觉得企业上市后，增加报表披露、相关部门监督等诸多麻烦，还受各种制约，企业经营发展理念相对落后。有的地方政府对企业上市认识不足，把地方企业上市当作锦上添花的事情，没有很好地将企业上市与招商引资、税源培育、带动当地经济发展，区域产业优化升级，通过引「资」，引「智」、引「治」、引「志」等工作紧密联系起来统筹考虑，企业和政府主动对接资本市场求发展的意识有待提升。
（二）综合服务不足，「见子打子」现象严重
推动企业上市，实际是在做一道已有标准答案的证明题，企业上市需要如何做，已经作了明确规定，而且中国证监会有了足够多的案例可以参照。企业上市所做的工作，简单讲就是用资本市场的规范，向审核部门和投资者证明自身符合上市条件。然而，笔者在调查过程中了解到，云南很多企业在推进上市过程中，只会讲「云南话」，不会讲资本市场的「普通话」，导致企业在上市路途中经常遭遇挫折。
（三）后备资源匮乏，企业上市梯队偏弱
云南经济相对落后，企业上市后备资源匮乏，这是制约云南企业上市三年倍增行动和今后持续上市的「拦路虎」。目前，全省上市公司中，昆明有 25 家，占 69.44%，曲靖 3 家，玉溪、大理、保山、文山、丽江、普洱、临沧、迪庆各 1 家，红河、昭通、楚雄、怒江、德宏、西双版纳等 6 个州市尚无上市公司。当前，我省上市在审企业仅有健之佳 1 家，辅导备案企业也仅有 8 家，条件较成熟的科创板拟申报企业只有 1 家，上市后备企业数量不足，从长远看，三年行动后劲不足。
（四）金融人才缺乏，上市「瓶颈」突破艰难
一是基层地方政府领导金融素养普遍欠缺，懂金融的领导干部较少。二是深谙资本市场运作规则、有资本市场运作经验的领导干部更是少之又少。三是企业上市所亟需的董秘、财务总监、技术总监或负责资本运作的企业资本运营高管紧缺。与此同时，政府相关部门也十分缺乏懂金融的干部。
三、加快我省企业上市倍增三年行动的对策建议
（一）加大宣传，营造想上市、敢上市、能上市的意识和主流舆论氛围
建议通过深入宣传，逐步改变企业、地方政府和相关部门对资本市场的落后认识，学习借鉴资本市场发达地区企业成功做大、做强的经验，提升企业和地方政府主动对接资本市场求发展的意识，营造想上市、敢上市、能上市的意识和主流舆论氛围，主动积极作为。
（二）打造「云南企业上市公司生产流水线」，引导本土投行、券商、本地咨询服务机构提供「一条龙」服务
三年行动目标是在 3 年内完成以前 30 年企业上市的任务，我省必须学习借鉴淅江等发达地区更专业化、系统化的「企业上市公司生产流水线」的成功经验。从云南省的经济、金融、产业、企业特点出发，打造本土的「云南企业上市公司生产流水线」，引导本土投行、券商、本地咨询服务机构提供「一条龙」技术支撑、包装、服务，快速推进云南企业上市。
（三）建立「银种子」后备库名单，及时为「金种子库」蓄水，不断充实上市梯队
通过建立云南上市企业「银种子」后备库名单，形成与「金种子」库互补、融合的良好格局。建议围绕「云南企业 100 强」「云南非公企业 100 强」「省级成长型企业」「民营企业『小巨人』」「国家科技型中小企业」「云南外贸发展综合贡献百强」「外向型农业发展百强企业」「瞪羚企业」「国家高新技术企业」和滇籍「瞪羚企业」等 10 大榜单中的优秀企业，开展关键指标评估、企业主观意愿筛查、上市条件比对等工作，遴选一批民营企业、中小企业和科技型企业为主的「云南拟上市企业『银种子』库名单」。
（四）争取中央层面的支持，从证监会、沪深交易所等高层金融机构和发达地区引入金融人才到县以上行政区任（挂）职
借鉴贵州、海南等省份集中引进百名金融人才的成功经验，建议由省委、省政府上报中央，争取中央层面给予云南在金融人才上的大力支持，从证监会、沪深交易所等高层金融机构和发达地区引入大批金融人才到县以上行政区任「挂」职，力图通过高层次金融人才（资源）入滇，进一步推进三年行动方案实现。
（五）制定长远目标，拓展国际视野，完善国内为主、香港和国外为辅的全方位上市通道机制
在境内上 A 股，是全国有限资源争夺的焦点，竞争十分激烈。建议云南省制定企业上市中、长远期发展规划，构建拓展国际视野，完善国内为主、香港和国外为辅的全方位上市通道机制，特别是总结推广云南建投绿色高性能混凝土股份有限公司今年在港交所成功挂牌上市的经验，适度加大企业在香港和国外上市力度。
（六）积极发行公司债、企业债，逐步形成多种融资方式互补、梯次推进、良性循环的直接融资格局
2019 年，全省社会融资规模累计新增 4926.22 亿元，占 GDP 比重 21.21%。全省非金融企业累计发行各类债券 1763.43 亿元，其中，公司债、企业债等长期限债券累计发行 372.90 亿元。建议在力推企业上市倍增行动过程中，鼓励主体条件较好、符合发债要求的企业加大发行公司债、企业债，并逐步形成促进企业上市与发行债券互补、梯次推进、良性循环的直接融资格局。
作者单位：中国人民银行昆明中心支行
作者 张旭明