浅议美债评级下调的原因和影响
作者
【摘要】此次美国主权信用评级由AAA降至AA，与近几个月的美国债务危机密切相关，但长期以来美国借贷消费的经济增长模式和2008年金融危机后经济复苏乏力才是关键原因。通过分析美债评级下调的主要原因，进而分析评级下调对美国对中国乃至对世界的影响以及我国应该如何应对美债危机带来的这些挑战。
【关键词】美债危机评级下调借贷消费复苏乏力影响
美国作为当今世界上最大的发达国家，其主权信用评级遭下调，对世界市场和中国都产生了巨大影响，因此，我们有必要分析探讨一下其主要原因，并进一步分析我国应采取的应对措施。
一、美债评级下调的背景
2011年4月18日，国际评级机构标准普尔把美国长期主权信用评级前景展望由“稳定”下调为“负面”，维持主权信用评级不变。2011年08月06日，标准普尔公司于当地时间5日晚对外宣布，出于对美国预算赤字问题的担忧，将美国主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”。
其实，美国债务危机由来已久，2001年，小布什接替比尔•克林顿入主白宫时，美国财政还颇有盈余 ，然而在此后的8年里，两场代价高昂的战争,令这些盈余消耗殆尽。2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥巴马上任后已升至10.6万亿美元。2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。奥巴马敦促国会通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上。到了2011年5月16日，美国政府已达到了法定的债务上限14.294万亿美元。目前，美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的。
二、美债评级下调的原因
（一）借贷消费的经济模式
众所周知，美国是一个典型的借贷消费国家，卯吃寅粮已经成为了美国人的生活习惯。上至政府，下至普通人民，绝大部分都是靠借贷来消费的，正是这种过度的借贷，超前的消费，积累了大量的债务，最终导致了债务危机。
其实，借贷消费的模式在美国早已根深蒂固，向前可以追溯到工业革命时期，1850年左右，缝纫机这一家庭“大件”，开启借贷消费的历史。1855年左右，当时最大的缝纫机公司——I.M. Singer公司发现其销售很难再增长。当时公司的市场营销总监Edward Clark想出一招：“我们为什么不让美国家庭先用上缝纫机，然后分期付款呢？”1850年左右，美国人只有2%左右的收入花在耐用消费品上。此后经过100年的工业革命，人们的收入已增加不少 ，美国经济增长由生产驱动到由消费驱动的模式转型，借贷消费的经济增长模式在美国形成和发展起来，不断举债，债务积累，到了2011年5月，美国国债开创14.29万亿美元的历史新高。
对于美国的借贷消费的经济模式，我们应该有一个清醒的认识，要用辩证的思维一分为二地看待这个问题。一方面，借贷消费确实提高了人们的消费水平，扩大了内需，促进了经济发展，正如马克思在《资本论》中论述，信贷消费能加速商品流通，扩大消费需求的作用。“另一方面，在货币对资本的转移起中介作用……它也可以在商人和消费者之间执行支付手段的职能，只要提供信贷，从而收入可以先被消费，后被支付。”从这个方面来看，借贷消费对于促进经济发展发挥了巨大作用。另一方面，我们也要看到，这种依靠借贷来超前消费的弊端，不断借债，债务积累并不断膨胀，一旦债务人出现信用风险或无力支付债务，就会酿成金融危机和债务危机。2008年的金融危机就是一个例子。而此次的美债危机亦是如此，当庞大的债务无力支付时，信用评级怎能不会下降？
个人觉得，借贷消费这一模式本身没有对与错之分，关键是我们能否坚持适度原则，把债务控制在一个合理适度的范围内，同时应该做好相关的防范措施，把风险控制在可承受的限度内。
（二）美国经济复苏乏力
表现1：GDP增长缓慢
2008年金融危机之后，美国经济复苏乏力，经济增长缓慢，美国 2008年第四季度，美国经济负增长6.2%，降幅为25年来之最；2009年一季度继续下滑6.1% 2011年第一季度，美GDP仅增长0.4%，二季度略升至1.3%
表现2：就业状况恶化
美国劳工部2011年6月数据显示，失业率从4月份的8.9%升至5月份9.4%，为25年来的最高点。进入7月份，华尔街再度裁员。7月19日，高盛集团表示，在2011年可能在全球范围内逐步裁减1000名员工。摩根士丹利近期宣布在第一季度已经裁员300人的基础上，进一步缩减财富管理部门的经纪人数。
表现3：传统制造业遭受打击
美国供应管理协会(ISM)8月1日公布，7月制造业指数降至50.9，低于预期的54.9，为2009年7月以来最低。6月为55.3。该数据低于50表明制造业萎缩。在金融危机的冲击下，三大汽车巨头中的克莱斯勒和通用汽车相继申请破产。
表现4：消费者信贷大幅萎缩
美国4月消费信贷创下历史第二大跌幅，减少157亿美元。这一数据显示，美国消费在短时间内将难以恢复。
（三）减赤力度不够
2011年8月2日美国国会参议院最终以74票赞成、26票反对的投票结果通过了一项计划，同意调高联邦政府现为14.2万亿美元的借债上限。同意提高债务上限意味着美国政府的债务水平短期内还要攀升，财政状况仍将恶化。按本次达成的提高债务上限的规模推算，奥巴马4年任期积累的负债总额，预计会达到约6万亿美元，创历届美国总统之最。IMF最新数据显示，美国国债占GDP的比例今年将达99%，明年预计会升至103% 。
（四）政党分歧
我们知道，美国一直标榜自己国家是多么的民主，人民是多么的自由，其实美国所谓的民主只不过是少数人的民主罢了，民主党和共和党代表了大资本家的利益，根本不会估计到百姓的利益，而且民主党和共和党代表着不同利益集团，对于此次的债务问题也存在着巨大分歧。民主党方面希望通过增加对富人和大公司的税收来削减赤字，共和党方面则要求政府削减各项社会福利来达到减赤目的。
我们应该看到这分歧的本质，就是以债务问题为由，互相攻击，为明年大选增加胜算砝码。
三、美债评级下调的影响
（一）对世界市场的影响
在美债危机影响下，全球原油价格波动更加剧烈。而黄金则受避险情绪的推动，多次刷新历史高点。同时，全球股市也受到重创，8月8日当天全球股市遭遇“黑色星期一”，道指暴跌5.55% 纳指狂泻6.9%。
（二）对美国的影响
美国消费者信心雪上加霜，美國丧失一度被视为不可动摇的AAA评级将会进一步妨碍美国经济增长及就业改善，打击本已脆弱的商业及消费者信心。
（三）对中国的影响
1.对中国股市的影响
三年前，明明是美国爆发金融危机，可中国股市伤得最重也最痛，美国股市不过跌掉30%多，可中国A股跌掉70%。如今历史仿佛又在重演，尽管美国在最后一刻逃离违约风险，但无论短期还是长期，受害最深的又是中国。2011年8月8日，受评级下调影响，沪指下跌3.79%
2.对外汇资产的影响
美国财政部资料显示，截至今年5月末，中国持有美国国债1.1598万亿美元，较4月底增持73亿美元，约占其总债务的8%
诺贝尔经济学奖获得者保罗•克鲁格曼此前曾多次公开警告，中国作为美国的第一大债权国处境危险，无论是美元贬值或美债评级下降，都可能导致中国投资美国国债的账面减值达20%～30%。若其预测成真，仅以最低下跌20%计算，中国将会有约2304亿美元财富瞬间蒸发，相当于每个中国人白白损失177美元。
3.加剧我国通胀压力
受美债危机的影响，全球大宗商品价格大幅上涨，这对于资源消耗巨大的中国而言，无疑加剧了我国的输入型通货膨胀压力。
四、对我们的启示
此次美债评级下调虽然给我们造成了一定程度的负面影响，但同时也给我们敲了一个警钟，启示我们面对日益复杂的外部环境，我们应该有所改变，有所作为。对此，我觉得我们应该从以下几方面做出改变。
（一）转变经济发展模式，扩大内需，充分发挥消费需求对经济的拉动作用，适当降低经济增长对出口的依赖，这才是抵御外部风险冲击的最有效途径。
（二）分散外汇币种，实现外汇储备多元化。中国外汇储备虽然冠居全球，但黄金储备只有1054吨，在世界排名第六，仅为美国黄金储备的八分之一，因此，我们可以适当增加黄金储备。同时，可以将外储投入欧元资产及欧元市场，进一步实现外汇储备多元化。
（三）外汇储备民间化，更加合理利用外汇资产。我们应该合理有效利用这巨大的外汇资产，增加居民的财产性收入，达到“藏富于民、藏汇于民”的目标。
参考文献
[1] [美]伦德尔·卡尔德.融资美国梦：消费信贷文化史[M].上海：上海人民出版社，2007.
[2]卡尔·马克思.资本论：第三卷[M].海口：南海出版社，2010.
[3] [美]保罗·英格拉西亚.谁搞垮了美国汽车业[M].北京：中国人民大学出版社，2010.
作者简介：王博（1989-），男，汉族，王博的简介和邮寄地址河南省驻马店市人，现为郑州大学商学院2009级金融专业本科生。
（责任编辑：赵春辉）
作者 王博