时代观察
互联网金融业年终奖超年薪不稀奇
离 2016 年的春节不远了，对于职场人来说，2015 年能拿多少年终奖是最关注的话题之一。当传统制造业节衣缩食，员工或与年终奖无缘时，互联网金融业则一片红火，拿个 10 万元甚至超一年年薪都不足为奇。
点评：当前，全球正赶上制造业寒冬，经济增长放缓、产业面临转型升级、订单缩减、部门精简，不少以往薪资「光鲜」的传统企业面临的挑战日益加大，2015 年的业绩均有所下滑，员工待遇也随之缩水。据一家专业机构调查显示，在 2014 年发放年终奖的企业中，有 20% 的企业预计将取消 2015 年的年终奖发放，其中，以制造类、建筑类以及销售贸易类为主，且不乏日资、德资等外资企业。
但在一些新兴行业，年终奖抢个六位数的「大红包」却不足为奇。有调查机构的专家表示，2015 年的年终奖行情呈两极分化。新兴行业及互联网行业上升势头明显，而传统行业则节衣缩食过冬。另外，外资企业和民营企业年终奖发放整体高于国有企业，在关键岗位上，外资企业在销售管理岗位上较为慷慨；民营企业在销售、核心技术研发等岗位上要略胜一筹。
数据表明，金融、互联网、房地产行业年终奖水平排名靠前，属于第一梯队，平均在 5 万至 7 万元之间。民营金融企业年终奖更是「诱人」，员工基本可以拿到约 4 至 5 倍基本月薪的年终奖。尤其是互联网金融业，年终奖之于基本月薪的倍数远超过传统互联网企业，8 倍至 12 倍的基本月薪在互联网金融企业中并不稀奇。
除此之外，一些新兴生物医药企业的年终奖也表现突出，业绩飙升的几家新兴企业，年终奖人均水平维持在 10 万元左右。而一些没有取消年终奖计划的制造业、汽车业、能源化工业等企业，年终奖水平在所有行业中垫底，大约在 8000 至 9000 元之间。
新政策
我国将试点农村宅基地抵押贷款
拟在北京市大兴区等 232 个试点县（市、区）行政区域，暂时调整实施物权法、担保法中关于集体所有的耕地使用权不得抵押的规定，允许以农村承包土地（耕地）的经营权抵押贷款；在天津蓟县等 59 个试点县（市、区）行政区域，暂时调整实施物权法、担保法关于集体所有的宅基地使用权不得抵押的规定，允许以农民住房财产权（含宅基地使用权）抵押贷款。
中国出台新政化解产能过剩
2016 年，我国将积极稳妥化解产能过剩。目前，产能过剩行业包括钢铁、水泥、平板玻璃、煤炭、多晶硅等。这已经成为我国经济和产业的重大结构性矛盾之一，不光对实体经济带来冲击和影响，而且可能延伸到整个经济领域，带来系统性风险。但仅靠行政手段化解是不够的，甚至可能带来一些负面影响，因此应让市场发挥主要作用。
中国鼓励给予新能源车停车优惠
中国发改委、住建部、交通运输部 3 部委联合发文，鼓励各地推行依据区域、位置、车型、时段实施停车服务差异化收费，在车站、机场等周边配套停车设施服务，推行超过一定停放时间累进式加价的阶梯式收费，以解决车位不足和塞车问题。
该政策还鼓励对新能源汽车停车服务收费给予适当优惠，对在私人车位自建充电桩的可得到 600 元人民币补贴外，还有望在交管部门规划设置的临时占道停车场享受「2 小时内免收停车费」优惠。
云南实施「两廊三带」新战略
「十三五」期间，云南将全力推进昆明市与滇中新区融合发展，加快区域性国际城市建设步伐，形成全省最具活力的增长核心。
「两廊」是指孟中印缅经济走廊和中国——中南半岛国际经济走廊；「三带」是指沿边开放经济带、澜沧江开发开放经济带、金沙江对内开放合作经济带。
新兴市场 2016 年或迎反弹
两年前，当美联储缩减量化宽松规模的预期不断增强时，新兴市场曾经历了记忆深刻的暴跌，个别货币汇率触及多年新低。2016 年，当加息变为现实，亚洲经济体和其他新兴市场经济体又将何去何从？
点评：美联储加息对其他经济体的影响，主要通过两个渠道：一个是实体经济；另一个是金融渠道。过去，新兴市场经济体多处于高息环境，美元加息后导致利差缩小，因而不可避免地出现资本回流到美国的现象，这种情况下，对新兴市场经济体包括中国的影响是本土流动性降低。
过去几年里，新兴市场曾经两度深陷风暴中心。2013 年，美联储缩减量化宽松规模，让印度、巴西、印尼等新兴经济体受到显着冲击。2015 年 8 月，人民币汇率形成机制的调整和美联储加息预期增强，令新兴市场再度陷入风暴中。
2016 年，美联储加息对马来西亚、阿根廷、智利、印尼、俄罗斯和巴西等外债占外汇储备比重均在 100% 以上的新兴经济体是最大的风险。
在上一轮市场风暴中表现脆弱的亚洲经济体，如印尼和马来西亚，可能继续面临比其他经济体更大的压力。这两个国家自身经济脆弱，加上大宗商品市场的拖累，下跌风险很大。而中国、印度和菲律宾则相对稳健。其他现对偏弱的新兴经济体，如巴西和南非，也会受到比较明显的冲击。
总体而言，虽然新兴市场头顶的乌云尚未完全散去，但其中大部分经济体可能在 2016 年过上苦尽甘来的日子。中国经济增速放缓过去一直是扰动新兴市场的一个重要因素，现在中国经济已趋于稳定。另外，市场对于「美元危机」的担忧过度，大宗商品的做空压力已经在价格中有所反映，过去三年一直表现不如发达市场的新兴市场，现在的估值水平已经具有一定吸引力，2016 年可能迎来反弹。
在亚洲新兴市场中，中国对美联储加息的免疫力可能是最强的。
从实体经济的传导影响来看，如果美联储加息是基于自身经济强劲复苏，那么中国经济增长实际上能受益于美国经济的带动。但这个带动作用会越来越小，美国经济的走强主要集中于国内的服务业和住房，进口增幅没有 GDP 整体增幅大。
从金融市场的影响来看，一方面，中国与其他亚洲新兴市场一样，会因美联储加息而面对资本外流的压力，这会造成中国金融环境的紧缩，流动性缺失，但央行还是有能力管控和在一定程度上遏制资本外流的幅度；另一方面，美国加息对于人民币汇率的负面影响相对有限，人民币虽然对美元出现贬值，但对一揽子货币仍有小幅升值，这种情况下，中国的货币政策更有独立性，国内货币政策的操作也更有空间。农民工市民化成楼市去库存救命稻草
2015 年 12 月中旬，被认为是中国经济重要风向标的中央经济工作会议提出，将推进农民工市民化作为化解房地产库存的重要方式之一。中国新的城市政策已经从户籍人口方面打响了第一枪。
点评：继刚需购房者、改善性需求购房者之后，农民工已成为中央决策层眼中「能够支持住房消费」的庞大购房群体。根据目前全国楼市的情况，去库存政策手段将主要在二、三线城市实施，因此，为避免调控政策再次演变为对楼市的大规模刺激，未来的楼市政策将侧重于针对性较强的手段。从这一角度来说，城镇化进程中的「新市民」将成为最佳群体。
根据中国社会科学院城市与竞争力研究中心的数据，按照未来 5 年 1 亿人城镇化计算，如果 70% 的家庭人口在城镇购房，每年以农民工为主体的购房需求可达 4.6 亿平方米，未来 5 年总共 23.1 亿平方米。这无疑是一个天量的购房需求。不过，这一政策出台后，不少业内人士也表示质疑和担忧，更有地产行业学者直接表态「鼓励农民进城买房或成为『中国版次贷危机』的祸根」。一方面，目前对进城务工的农民仍然缺乏政策引导与倾斜，很难令这一群体转化为有效需求；另一方面，在产业配套上仍需完善，给新市民以稳定的收入来源才能令其放心购房。事实上，对农民进城买房进行补贴在一些地方早已开始实施。2015 年 5 月前后，四川眉山市、安徽宿州市等地都出台政策，农村居民进城购房可获得 200～300 元/平米的购房补贴。不过，从这两地的楼市成交情况来看，这一政策收效并不明显。
中央提出农民工市民化与楼市去库存挂钩后，2016 年无论是中央相关主管部门还是地方政府，都会加大对农民在中小城市、城镇首次购买住房的政策支持力度。例如，住建部已经开始研究扩大公积金缴存基本面，将农民工纳入公积金缴存范围，方便农民贷款。
在这场去库存「歼灭战」打响之时，天量库存数据再次成为击中要害的「痛点」。国家统计局公布的数据显示，截至 2015 年 11 月底，全国商品房待售面积已经达到 6.96 亿平方米，创下新纪录。从某种意义上说，依靠「新市民」群体买房去库存似乎 「远水难解近渴」。但实际上，这一政策背后还有着更深的用意。
在中央层面对经济政策的表态中，户籍改革被多次提出，这实则代表着「新市民」群体在稳定整体经济增长上被赋予重要作用。而这种重要作用则表现在其对短期经济稳定和中长期经济拉动都能带来引擎作用。从长远来看，农民工市民化将带来继发性的楼市需求，为楼市带来新的内生增长力，同时与此同步的产业配套、就业需求都成为经济增长的保证。而从短期来看，在农民工市民化的要求下，与之相关的行政性调节手段也可以有的放矢。
农民工市民化后，除了通过对新市民降低信贷购房门槛、加大补贴优惠力度刺激市场成交之外，收购存量商品房作为保障性住房的需求也将被放大。
新动态
国务院加快推进专利许可改革
当前，全球新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，我国经济发展方式加快转变，创新引领发展的趋势更加明显，知识产权制度激励创新的基本保障作用更加突出。为深入实施创新驱动发展战略，深化知识产权领域改革，国务院将加快知识产权强国建设。
中国手机品牌厂商大量转移东南亚
以往一段时期以来，廉价劳动力是国外品牌在中国设厂的原因，国内品牌更是长期享受本土优势。但从 2015 年开始，这种优势大幅减弱，国内人力成本大幅上升，而这种成本并不能通过精减人员来减少，新一代工人受教育程度更高，但生产效率反而不及老一代工人。
在两难的情况下，一些国产手机品牌纷纷向东南亚人力成本较低的地方转移，投资或设厂，这大大摊薄了国内代工商的产量。
中韩自贸协定来了
2015 年 12 月 20 日，中韩自贸协定正式生效并第一次降税；2016 年 1 月 1 日第二次降税，双方超过 90% 的产品开始逐步进入到零关税时代。其中，最受海淘者欢迎的洗发沐浴产品和个别化妆品及护肤品，5 年内部分降税幅度高达 20% 到 35%；牙膏等口腔清洁用品关税将在 10 年内把目前 10% 的关税降为零；10 年内美容仪等电子产品目前 10% 的关税将取消。
中西部将打造一批城市群和中心城市
今后中西部城镇化将是我国城镇化增量的重要所在，中西部将成为未来城镇化的主战场。
具体包括 5 个国家级城市群，即长三角城市群、珠三角城市群、京津冀城市群、长江中游城市群和成渝城市群；9 个区域性城市群，包括哈长城市群、山东半岛城市群、辽中南城市群、海峡西岸城市群、关中城市群、中原城市群、江淮城市群、北部湾城市群和天山北坡城市群，以及一些新培育的区域性城市群如唿包鄂榆城市群、晋中城市群、宁夏沿黄城市群、兰西城市群、滇中城市群和黔中城市群等。
超 50 位银行高管离职 大佬们去哪了
银行业正经历一场历史性的高管离职潮，这也是中国银行业 20 年来首次出现的主动离职潮。据不完全统计，截至 2015 年 11 月末，至少有 50 位银行高管离职。
点评：与此前换届期间银行高管变动相比，2015 年的银行高管离职打破了银行「圈内」循环的惯例，越来越多的人跳往「圈外」。其中，互联网金融、地方交易所、民营银行等新兴金融业态均成为银行高管离职后的热门去处。
一方面，受宏观经济下行、金融自由化推进等因素影响，商业银行净利润增速放缓、不良贷款上升压力持续增大，银行业的黄金时代渐行渐远。转型在即、风险加大、薪酬缩减带来的压力让越来越多的从业者心生离意；另一方面，以大数据、云计算、移动互联网、电子商务等为代表的新一轮信息技术创新浪潮正推动着互联网金融新势力的快速崛起。在监管政策和各路资本的推动下，这个新兴行业所展现出的巨大前景正吸引着越来越多的人加入。
2004 年国有银行业开启股改，让银行业迎来了发展的「黄金十年」，规模的快速扩张，行业净利润普遍增速 30%、40%，即便是在全球金融危机之后的 2010 年、2011 年，银行净利润增速仍保持在 20% 以上。
然而，从 2012 年开始，银行业利润增速放缓、不良贷款逐渐显现。进入 2014 年以后，银行净利润增速下降到个位数，2015 年四大行利润增长更是开启了「零时代」。以 16 家上市银行 2015 年三季度业绩来看，情况同样不容乐观。
五大行中，工农中建净利润增速已经进入「零时代」，中行 2015 年第三季度净利润环比甚至出现了下降的情况。股份制银行方面，除平安银行保持 13% 的增长外，其他股份制银行增速均下降至个位数，在 2% 至 8% 之间。
银监会数据显示，截至 2015 年三季度末，中国商业银行当年累计实现净利润 12925 亿元，同比增长 2.21%，商业银行总资产在 2015 年 9 月份还首次出现环比下降。银行向规模拿效益的黄金时代已经远去。
净利润下降的同时，经济下行也加大了不良贷款的风险。一位股份制银行人士称，现在不敢太大规模的放贷，主要考虑风险因素，而贷款规模上不去，盈利压力也随之增加。
银监会数据显示，截至 2015 年三季度末，商业银行不良贷款余额 11863 亿元，较上季末增加 944 亿元；商业银行不良贷款率 1.59%，较上季末上升 0.09 个百分点，银行不良率已经连续 27 个月上升。
在银行经营压力渐大的同时，央企的高管限薪令压力也成为推动高管出走的另一原因。
从 2015 年初开始，股份制银行薪酬下降的消息不断出现，尽管没有一家股份制银行出来正面回应，不过薪水下降已经在基层有所印证。薪酬下降与正在上升的风险和责任越来越不匹配的情况下，银行高管离职另谋出路也在情理之中。
中国加速扩容「自贸小伙伴」
中国接下来建设自贸区有三个层次：一是与中国毗邻的国家和地区；二是「一带一路」沿线国家；三是全球大部分新兴经济体、发展中大国、部分发达国家等。点、线、面结合形成中国的全球自贸区网络。
点评：在这个网络上，近年来中国已经有所布局，盘点一下可以发现，目前中国已经签署的有 14 个自贸协定，正在谈判的有 8 个，正在研究的有 4 个。大致查询下这 14 个自贸协定的签署时间，可以看出，这两年是中国自贸区推进战略的明显加速周期。比如，中国——冰岛、中国——瑞士自贸协定 2014 年生效；中国——澳大利亚、中国——韩国自贸协定 2015 年生效。
增加新朋友的同时，中国自贸区战略里老朋友之间的关系也要进一步提升，推出 2.0 版本。其中包括进一步减少关税壁垒和非关税壁垒；开放更多服务领域、放宽投资准入、讨论更多新兴议题等内容。
目前已经完成升级的是中国——东盟自贸协定。中国——东盟自贸区是中国对外商谈的第一个，也是最大的自贸区，始于 2002 年，2010 年 1 月全面建成。正在推进的，还有中国——新加坡自贸区升级谈判、中国——巴基斯坦自贸区第二阶段谈判和《海峡两岸经济合作框架协议》后续谈判。
2015 年 7 月 22 日，国务院总理李克强会见来华进行国事访问的新西兰总督迈特帕里时表示，积极推进中新自贸协定升级，加强多层次、多渠道人文交流，推动中新关系再上新台阶。中国——新西兰自贸协定签署于 2008 年 4 月，是中国与发达国家签署的第一个自贸协定。
2015 年中国的外贸压力很大，但其他国家更大，以至于中国在全球贸易中的市场份额逆势上涨，从 2014 年底的 12.4% 提升至 2015 年的 13% 左右，继续保持全球第一贸易大国地位。
以往的经验表明，一个有效的自贸协定，对于扩大经贸合作空间确实有着很直接的带动作用。所以，如果新的自贸协定达成，比如中日韩自贸区，这三个国家的 GDP 总和以及外贸总量都占到世界 20% 以上，毫无疑问将会对世界贸易的增长起到刺激作用。
中国推动自贸战略，另外一个很重要的原因是掌握国际贸易投资领域新规则的话语权。自贸区谈判涵盖的议题，比之前 WTO 多边谈判已经有了很多拓展，比如知识产权保护、环境保护、电子商务、竞争政策、政府采购等。
所以接下来，考虑到上海、广东、天津、福建几个自贸试验区的定位和角色，试点任务会更繁重。因为对外自贸区谈判中具有共性的难点、焦点问题，都会在这几个自贸试验区先行先试，进行压力测试，积累防控和化解风险的经验，为对外谈判提供实践依据。
汽车金融将成未来新的增长点
未来整个汽车产业从上游的零部件制造企业、整车生产企业到下游经销商的利润都将继续下滑，但汽车金融服务作为汽车产业价值链上最有价值和最富活力的一环，对加速行业转型和刺激汽车消费都将起到极大的推动作用。
点评：从 2001 年开始，中国汽车市场经历了快速增长的黄金 10 年，在这段时间内，中国汽车市场建立了以汽车生产企业（整车企业）为核心的市场秩序。但 10 年后，中国汽车市场已经发生了巨大转变，首先是市场从 2012 年开始出现销售增幅下滑，到 2014 年底近 70% 的经销商亏损，到 2015 年甚至出现了长达半年的市场销量下降，第四季度才恢复正向增长。未来微增长将成为中国车市的常态。
「穷则思变」。在旧市场被快速打破时，一个更大的，包括整车企业、金融机构、大型经销商集团和互联网平台的交易闭环正在形成，它可以继续获取更高的用户价值。
其中，汽车金融将带来营利性创新，成为连接各个环节的关键，带领中国汽车市场走出这轮周期性滞涨。德勤中国预计，中国汽车金融市场将在未来 5 年迎来高速增长的势头，到 2020 年中国汽车金融的渗透率将达 50%，市场规模预计会突破 2 万亿元。
在北美成熟市场，近 50% 的消费者选择通过融资租赁的方式拥有汽车，而中国的融资租赁渗透率仅为 2%。换言之，国内汽车融资租赁市场仍有巨大的发展空间，融资租赁将成为中国汽车金融快速发展的一个重要组成部分。
2013 年，在「互联网 +」的大背景下，各类资本涌入汽车产业，支持各类型创业公司的发展。尽管在 2015 年下半年迎来了「资本寒冬」，但仍有几类公司获得资本市场的认可：滴滴发展自有车辆的专车业务、电动车分时租赁、二手车的各类商业模式和快修连锁店的发展等。其中，专车和分时租赁的发展，将需要越来越多的固定车源。这与此前的专车与 P2P 模式强调征用社会闲散车源不同，新业务的发展将极大地刺激汽车金融，特别是融资租赁市场的发展。而且，由于新能源汽车的独特优势，电动车的分时租赁可能在 2016 年迎来快速发展的窗口。
这些新兴的商业模式正在重构中国汽车的消费模式，并为融资租赁业务发展带来重大支持，但未来业务增长的主力还是来自零售端的金融业务。
随着第二次购车时代的到来，中国消费者对于养车成本和资金使用方式的认识更加成熟，越来越多的消费者喜欢「超前消费」和分期付款，特别是 80、90 后的年轻消费者对汽车融资租赁的接受度逐步提高，在越来越多的城市推出汽车限购限牌政策的背景下，汽车融资租赁也成了帮助消费者快速获取车辆的有效手段。
此外，融资租赁还可以抵扣税款，这也鼓励更多企业客户选择融资租赁缓解企业现金压力，降低税负。
声 音
财政部部长楼继伟：建立规范的地方政府举债融资机制任务是艰巨的，原来的融资平台市场化转型和或有债务的处置难度比较大。
中国建设银行首席经济学家黄志凌：在需求疲弱现象的背后，存在着大量供给方面的因素，产能过剩、需求不足是表面现象，其背后掩盖着有效供给能力不足、供给方式落后问题。
中国人民大学国际关系学院教授王义桅：2015 年的中国外交气势恢宏，取得丰硕成果。这一年里，我们能感受到国际大事小事中，世界对中国的期待。可以说，这一年是近代以来，中国首次突破「刺激-反应」的外交模式，积极扮演起了议题设置者角色。
财经作家吴晓波：今天的中国是一个特别有趣的商业国家，我们的钱和投资主权掌握在 60 后、70 后手上，创业主权掌握在 80 后手上，消费主权掌握在 90 后手上，娱乐主权掌握在 00 后手上。这是「五世同堂，各得其乐」的年代。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：互联网金融之所以混乱，是因为搞不清风险的本质究竟在哪里？互联网金融最大的风险就是透明度，如同资本市场的透明度一样。
北京大学国家发展研究院院长周其仁：同样的东西，你能造我也能造，但我的价格比你低一大截，中国经济就是靠这个吃饭的。但现在成本一上去，made in China 就贵了。东西贵了一点，在一个全球化的市场里就会发生很大的变动。为什么？因为中国还没有形成另外一个比较优势。比较优势在我看来就是两个，一个是成本优势，另一个是独到性优势。你老有别人造不出来的东西，这就是独到性优势，有了这种优势，你的东西贵一点甚至贵很多也没关系。
经济学家戴维斯：中国央行最近澄清其思路后，人民币与美元脱钩、与一篮子货币挂钩的新制度浮出水面，这是降低 2016 年全球经济风险的明智举措。
央行货币政策委员会委员樊纲：「十三五」的最初几年依然要继续清理「十一五」、「十二五」期间两次过热的后遗症。过热带来的产能过剩、债务风险等相关金融问题需要在软着陆中逐步调整。