论区块链对不良资产价值评估的应用探究
摘要： 随着资产公司「回归主业，聚焦不良」政策的不断推进，不良资产的收购与处置业务成为资产公司的核心竞争力。不良资产本身具有信息的不对称性，而且在收购与处置评估时存在提供数据不完备以及所掌握信息不全面的情况，增加了对真实价值判断的难度。因此不良资产价值评估的瓶颈在于对相关信息数据的不断挖掘、完善和整理，修正估值模型的相关参数，从而提高对不良资产估值与定价的效率和精准程度，最终化解金融风险。近年来，区块链技术的创新发展不仅为不良资产经营业务打开一扇数字化大门，也将为不良资产价值评估业务提供真实完善的数据库。
关键词： 区块链 价值评估 防范金融风险
一、区块链将是第四次工业革命的关键技术
2008 年，中本聪发表一篇论文，名为《比特币：一种点对点电子现金系统》，第一次将区块链概念引入大众的视野。随着比特币的炒作与之后的泡沫破碎，令人们对区块链作为比特币底层的技术开始关注。2015 年 12 月，摩根投资 90 亿美元对区块链进行专项研究，并将这一技术引入了金融领域。一石激起千层浪，区块链技术迅速开始向其他行业蔓延，IBM、谷歌、微软等行业巨头，纷纷加入该项技术的研究。2016 年，工信部发表《中国区块链技术和应用发展白皮书》，其中规划了我国区块链标准化路线图。在国务院印发《「十三五」国家信息化规划》中，区块链技术首次被列入国家级信息化规划。2018 年，从商务部到各地方政府逐渐发出对区块链技术发展大力支持的信号，并开始出台相应管理规定。国家互联网信息办公室于 2019 年 1 月 10 日发布《区块链信息服务管理规定》，该规定自 2019 年 2 月 15 日起施行。《人民日报·海外版》文章中，引用世界经济论坛创始人兼执行主席施瓦布教授的观点：区块链将是第四次工业革命的关键技术。因此，区块链技术也将为不良资产经营这一传统领域打开新的大门，同时将对不良资产价值的评估方式带来深远影响。
（一）区块链的概念
区块链是一种计算机技术的新型应用模式，基于时间戳的链式区块结构来验证与储存数据，利用分布式节点的共识机制来生成和更新数据，通过点对点传输以及加密算法保证数据传输和访问的安全，由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算方式。区块链系统分为 6 层结构，包括数据层、网络层、共识层、激励层、合约层和应用层。
（二）区块链的特点
区块链的创建推动了互联网时代的飞速发展，由信息互联网迭代至价值互联网。信息互联网是能够把信息和数据在网络上传递，但是这些信息和数据的真实性无从考量，无法确定这些信息和数据是否具有价值性。最具代表的信息网联网名词是「互联网 +」这一技术的应用将各行各业与互联网紧密地联系在一起。区块链的出现将信息互联推向价值互联时代，而价值互联网的关键在于「信任」，区块链就是「信任」的制造者。区块链的特点是通过密码学技术生成分布式共享数据库，每个数据库可看作是互联网中的一个节点，也可以把区块链理解为一种 「公开的大账簿」。这种「公开的大账簿」使多个节点拥有相同的记录，任何人都可以在记录上查到所需要的完整信息，且都无法在众目睽睽之下篡改已生成的信息记录，只要有这种互联网的存在，其信息就会保持相同的状态。所以，区块链提高了互联网中信息的质量，也使其具有安全性和共享性。
二、传统不良资产评估的信息来源以线下尽调为主，线上收集为辅
不良资产经营是国家赋予资产管理公司的责任和使命。在当前经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，监管日趋严格的压力下，不良资产的收购与处置竞争越来越激烈，导致各资产管理公司不断对不良资产利润空间有所收窄，所以需要对不良资产价值的判断越来越精准。价值的判断不仅仅需要计算出准确的价格，还需要从资产的基本面、法律的梳理、企业的情况等多方面进行综合考虑。目前传统不良资产评估价值的信息来源主要以线下尽调为主。
（一）不良资产收购与处置的评估信息来源
在评估收购与处置金融不良资产债权价值时，评估价值的信息数据基础主要来自银行或金融机构。评估所需要的信息资料包括完整的债权合同及相关的抵押或保证合同，债务人及相关保证人的财产线索、诉讼情况和经营情况，抵押物现状以及法院对其执行的情况等。在金融不良资产评估中，债务人和保证人很少为正常经营和半经营状态，一般多为停产、吊销或注销的状态。
在评估收购与处置非金融不良资产债权价值时，评估价值的信息数据基础主要来自对债务人和保证人的访谈和提供的相关资料。如果债务人和保证人为个人，需要调查是否涉及其他诉讼、有无法院执行资产以及有无其他转移财产线索等情况；如果债务人和保证人为企业，需要调查经营状况、债务情况、财务报表以及资产抵押和查封的情况。
（二）不良资产后续管理的评估信息来源
不良资产后续管理的信息来源主要为存量中对押品定期监测或「多次尽调」所搜集的资料，结合会计准则和监管要求，并根据项目经理提供的存量清单以及资产情况更新说明，统计分析不同区域、不同政策和不同经济环境下押品的资产价值变化情况。
三、不良资产评估有待加强信息的准确性和完善性
在互联网飞速发展的时代，不良资产尚未将金融互联网的特性发挥出来，仅仅是利用互联网对于信息的扩散效果。其中主要的原因在于互联网中信息和数据的不确定性和不真实性，导致互联网中的信息和数据失去价值。在不良资产评估实务操作中，主要评估信息以及最有价值的数据依旧来自于线下搜集，在搜集的过程中存在评估信息来源受限的情况。
（一）评估信息和数据来自互联网的痛点
评估信息和数据来自互联网的痛点，主要包括信息的可篡改性和可删除性以及信息更新的时效性。
对于信息的可篡改性和可删除性，当将原信息和原数据存入互联网的数据库后，原信息和原数据可以被人为的篡改和删除，导致原始数据丢失和修改。从信息录入者的角度分析，由于所上传的信息和数据存在被篡改和删除的可能，所以信息录入者没有意愿将核心或有价值的信息存入互联网数据库中。从评估角度分析，搜集的信息和数据是评估价值的基础，一旦信息和数据失真会直接导致评估结果的准确性，并且由于信息录入者没有将有价值的信息和数据录入互联网数据库中，导致评估工作者在网络上搜集的资料并不完善，对评估结果的合理性造成一定影响。
对于信息更新的时效性，在互联网的数据库中，需要人为录入信息和数据，有时会出现更新延迟或遗漏更新的情况。在资产评估实务操作中，评估工作人员需要在法院官方公开网站上查找债权或抵押物的相关法律涉诉案件情况，但有时案件并未及时更新，导致评估工作人员无法掌握完整的资产状况以及最新动态，对评估价值的精准性造成一定偏差。
（二）评估信息和数据来自线下收集的痛点
评估信息和数据来自线下收集的痛点在于，搜集信息的效率以及所得到信息的被动性。
对于搜集信息的效率，从评估工作人员向委托方发出所需资料清单，到委托方准备，再到将所准备的资料发回，整个过程所需时间较长，而且在核对所需资料的适用性时需要评估工作人员与委托方反复确认。在不良资产收购和处置时，评估结果的速度是关键，在收集资料环节占用较长时间使评估过程的效率大打折扣。
对于所得到信息的被动性，首先考虑被提供资料的真实程度，在实务操作中，评估工作人员根据所提供的资料进行资产评估，而无法对所提供资料的真伪进行验证，往往伪造的资料会对评估结果造成很大的影响。其次考虑被提供资料的准确程度，在被提供资料过程中，资料的准确程度存在两方面影响：一种是有意识篡改数据，比如对抵质押率的要求，一些企业为达到某些目的而修改数据，有意地将数据修改为达到收购要求的比率；另一种是无意识提供错误信息，由于与评估工作人员沟通过程中对信息的理解错误或由于失误，会无意识地提供错误数据。无论是有意识或者无意识提供的错误信息都会导致评估工作人员测算评估结果时产生差异。最后考虑被提供资料的完善程度，完善程度受人为和非人为因素的阻碍。从人为障碍角度看，在评估实务操作中，对于获取企业相关资料时，评估工作人员需要与债务人和保证人沟通并获取企业相关资料，但有时债务人和保证人不配合或配合不充分，导致无法获取或拖延获取与企业相关的资料。对于获取抵押物相关信息，评估工作人员需要与房管局、国土局等行政部门沟通，但有时政府工作人员配合不充分，无法获取有关抵押物登记信息和查封情况。从非人为障碍角度看，有些地方的政府或机构根据当地的规定并未将注册较早的企业和资产状况录入到当地局域网数据库中，仅以纸质形式保管，由于时间久远和人员的变更，对纸质档案维护不足，导致有些企业注册信息和相关资产记录丢失。评估资料的完善程度不高，阻碍评估工作人员对资产情况的整体把控，导致在评估资产瑕疵率的主观判断上有偏差，对资产评估价会造成不利影响。
综上所述，不良资产评估信息来源是评估资产价值的基础。在评估实务操作中，虽然评估工作人员通过使用其他评估方法或修正评估系数来弥补资料受限问题，但是对评估资产实际价值的精准度仍有一定影响。所以亟需一种技术来解决传统不良资产评估信息来源受限的痛点。
四、区块链助力传统不良资产评估
区块链技术如同「良药」能有效作用于传统不良资产评估的痛点。在搭建区块链分布式数据库系统中，需要政府相关部门和机构的协同配合，建立多处信息库节点，但是其应用效果有效地解决了传统不良资产评估中信息来源的时效性、真实性、准确性和完善性的瓶颈，有效防范了不良资产的金融风险。
（一）区块链提升不良资产评估效率
在资产评估的整个过程中，资料的收集核实阶段占用了评估过程的大量时间，而且每一次转卖不良资产时同样需要重复这个过程。在评估实务操作中，不良资产收购和处置的估值时间往往是非常紧迫的。区块链的分布式数据库系统显着地加快了这一进程，只要在其中一个节点录入信息，其他节点将会自动记录该信息。比如某企业向银行贷款时，在银行这个数据库节点录入企业信息，该信息同时记录在资产管理公司的数据库节点中。当企业发生不良债权收购时，资产管理公司不需要企业或银行再次提供信息，而且此刻收购时点的交易信息也会分布在其他节点中记录。在把该不良债权转卖至其他机构时，其他机构也同样不需要再次搜集该企业信息。尽管有些机构内部可以通过建立局域网数据库或者给资产管理公司开通查询权限来解决资料搜集的问题，也可以使用外部数据接口的形式给评估工作人员提供信息数据，但是通过区块链的方式共享数据，减少了评估对于资产信息的人工核对步骤。
（二）区块链提高不良资产评估信息来源质量
不良资产评估信息来源直接影响资产评估价值的最终结果。对于虚假信息，在区块链技术中，不仅密码学技术本身对链上数据具有防篡改性和防删除性，而且链上数据的各个节点都具备防范和监督信息的篡改和删除，除非将一半以上的节点信息同时篡改。这一技术特性为评估信息来源真实有效性提供了有力保障，可以减少数据再使用方在检验数据真伪上的重复操作。对于无论是有意识和无意识提供的错误信息，在区域链的数据库中都可以有迹可循且无法消除。比如企业在银行抵押贷款时，抵押物的面积、状态、法律情况以及当时的评估值都在交易过程中记录在数据链中，即使以后出现还贷和解压部分抵押物的交易情况，在数据链中也会留下痕迹，使得剩余抵押物状况一览无余，防止企业提供错误信息，并且使出资方及时了解抵押物情况，防止了资产多重抵押的情况发生。
（三）区块链弥补不良资产信息来源完善性
不良资产信息来源的完善性体现在交易双方掌握信息的对称程度。区块链的「公开的大账簿」特点以及点对点的信息传播方式，使交易双方掌握的信息基本一致，消除了在不良资产交易过程中，随着交易次数的增加，信息的完善程度逐渐衰减的情况。在评估实务操作中，当资产管理公司收购银行不良资产时会产生一次信息的衰减，由于有些企业注册年代久远并且平时银行维护的不足，很多企业工商信息没有及时变更，在收购尽调时根据注册地址无法找到相关企业，涉及债权资料存在缺失的情况。区块链技术可以使所有企业的登记变更都会保留在各个节点数据库中并且不会丢失。当不良资产经资产管理公司转卖给投资者时又会产生一次信息的衰减，由于主观的原因和客观的原因，信息无法全都披露清楚。区块链技术可以协助评估工作者挖掘资产线索，防止国有资产流失，并且可以平衡买卖双方博弈时的信息不对称性。
（四）区块链修正资产评估值异常的情况
在不良资产评估实务操作中，由于相关制度没有对不良资产评估方法详细规定，评估工作人员对资产判断的主观因素没有统一衡量标准，容易存在同一区域相同或类似抵押物在不同评估工作者评估时选取的相关参数有所差异。区块链可以记录从收购至管理再至处置时，各个时点的评估值变化以及参数的调整，而且可以使每个评估工作人员了解之前评估人员的评估参数和结果，结合当前大环境的影响做出合理的判断，修正主观判断的偏差，更加客观地测算出评估结果。
区块链是金融科技的产物，运用区块链技术将不良资产行业涉及的政府、机构和企业等结合起来，形成「大协同」的金融网络，是适应新时代数字化发展的必然趋势，不良资产评估作为防范金融风险的重要控制环节，必然需要参与其中，运用区块链的技术特点弥补传统不良资产评估的不足，不断巩固加强金融「防火墙」的作用。
（作者单位：长城金桥金融咨询有限公司）
作者 李子昂