多层次资本市场对科技企业创新的影响分析
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摘要:党的十八大以来,我国深入实施创新驱动发展战略。山东省是我国的经济大省,潍坊市作为山东省经济发展的重点城市,积极迎合国家各项创新政策的实施,推动企业科技创新。本文首先从国家层面和地方层面分别介绍了发展多层次资本市场的背景;其次分析了潍坊市多层次资本市场和科技企业发展的现状,点出潍坊市多层次资本市场促进科技企业创新面临的问题,并提出相应的解决对策。
关键词:多层次资本市场 科技企业 创新
进入 21 世纪,科技与金融的结合成为助推社会进步和加快建设创新型国家的重要着力点,科技与多层次资本市场的结合也逐渐成为热议话题。作为经济发展的重点城市,在「十三五」规划的收官之年和「十四五」规划的谋划之年,潍坊市要主动抓住多层次资本市场的运行趋势,掌握时机,应对挑战,使科技与资本结合得更加紧密,促使潍坊市经济朝着更好的方向迈进。
一、多层次资本市场促进科技企业创新的背景分析
(一)国家层面
从中共十六届三中全会到中共十八届三中全会,从提出「建立多层次资本市场」到提出「健全多层次资本市场体系」,通过这两种表述的比较可以看到,多层次资本市场在近十年的发展中已经表现出了较大的提高,推进了我国科技企业的发展。十九大报告中对资本市场的进一步发展提出的要求使我国多层次资本市场的发展进入了一个新阶段,对更加公开健康的多层次资本市场的形成起到了很好的指导作用。随着新的《证券法》的施行,证券发行注册制度也于 2020 年 3 月 1 日起实行,这一举措为多层次资本市场带来更广阔的发展空间,也对市场未来的运行趋势产生了全面深刻的影响,带动了资本市场等相关领域的改革,提高了各类高科技企业在资本市场融资的可能性,投资价值也相应的提高。国家的强大需要科技的力量,近年来,科技创新的浪潮兴起,我国在科技方面取得的成果也在世界领先。
(二)地方层面
山东省人民政府办公厅于 2018 年 7 月 4 日下发了《关于进一步做好企业上市工作促进全省新旧动能转换的通知》《潍坊市人民政府关于进一步做好企业上市工作促进全市新旧动能转换的实施意见》随后出台,该意见旨在加快潍坊市高质量科技企业进入多层次资本市场的步伐,并对接下来的发展提出了一系列的主要目标,助力资本市场的发展。深交所专家于 2019 年 2 月到潍坊市考察高质量的拟上市企业,有力地推动了企业上市,带动了拟上市企业的科技创新。近年来,潍坊市也在不断推动核心技术的研发工作,增强科技企业在多层次资本市场所获得的包容性,大力推进科创板等特色板块的发展。积极推进潍坊市科技企业的转型,对于潍坊市完成供给侧结构性改革、提高科技企业的竞争力具有非常重要的作用,这就使得多层次资本市场在分散风险和资源配置的优化等方面的功能变得更加重要,助力潍坊市科技企业的运行和创新。
二、潍坊市多层次资本市场促进科技企业创新的现状及存在的问题
(一)潍坊市多层次资本市场及科技企业的发展现状
近年来,潍坊市把推动多层次资本市场的建设发展作为促进潍坊市经济金融有序健康发展的重要手段,对多层次资本市场的「潍坊板块」的形成具有重要的现实意义,重视科技企业的上市工作,采取多种措施助推企业上市挂牌,取得了良好的效果。如图 1 所示,潍坊市企业在区域股权交易中心挂牌的数量较多且增长较快,2019 年在区域股权交易中心的挂牌数量创新高,达到了 1002 家,位居全省首位,但企业在新三板挂牌和企业上市的数量增长较慢。另外,企业改制是企业进入并顺应资本市场发展的首要环节,推动企业改制可以提升企业的综合实力。潍坊市进行企业规范化改制的成效明显,改制进度在全省领先,累计改制企业在 2018 年和 2019 年都居全省第一位。同时,多层次债券市场在融资中充分发挥了重要的作用,尤其是在 2018 年,潍坊市完成的债券融资数目达到 440 亿元,创历史新高,极大地弥补了上市企业的融资需求。
通过比较 2019 年山东省各地市上市公司的平均市值,可以看出潍坊市以 122.5 亿元位居全省第五位。值得一提的是,潍坊市着名科技企业潍柴动力在 2019 年末的市值较年初增加了 618.94 亿元,以 1237.49 亿元位居潍坊市上市公司市值的第一位,极大提高了潍坊市在山东省的平均市值。
为加快完成潍坊市「四个城市」的建设目标,建立一个运行有序的多层次资本市场,潍坊五板资本市场于 2018 年 10 月正式成立。五板资本市场立足潍坊市自身优势,助力企业融通资金、提升企业在资本市场的竞争力,为科技企业在多层次资本市场开展创新活动带来更多的机遇,提供给企业综合性、多样性的服务。在 2019 年,进入五板资本市场的企业有 5233 家,帮助企业完成的融资数量达 101.35 亿元,互助协作的各类机构也有 158 家,充分发挥了五板资本市场的各项功能。
进入 2019 年,潍坊市科技创新加快推进,新动能不断壮大。伴随着潍坊市产业技术研究院的成立,潍坊市经济也在健康有序的向前推进,为创建一个完备的促进科技企业发展的「潍坊样板」迈出了重要的一步,有力地推动了潍坊加快建设现代化城市的步伐。潍坊市也在加快完善科技企业的创新和培育机制,截至 2020 年 2 月,潍坊市科技企业的数量高达 808 家,居全省第四位,从图 3 可以看出,产值也在逐年缓慢上升,且经过几年的平稳发展之后,产值占规模以上工业比重在 2018 年也进入了相对快速增长阶段,产业的规模进一步扩大,拉动了潍坊市的经济增长和科研能力地提升。
潍坊市科技企业在 2013-2018 年的专利申请受理数呈现增长趋势,数量从 15582 件增长到 23115 件,然而近几年研发人员数量呈缓慢下降趋势,投入研发活动的人力规模在经过 2016 年的增长以后逐渐减少,数量也由 2013 年的 43261 人下降到 2018 年的 34231 人,科技人力投入不足,缺乏专业的人才(图 4)。图 5 显示,潍坊市科技企业研发经费支出逐年增长,在 2018 年有所回落,但仍高达 122.0245 亿元,居全省第五位。据统计,潍坊市于 2018 年在科学技术方面的财政投入为 20.1 亿元,助推了潍坊市高科技活动的开展。
(二)潍坊市多层次资本市场促进科技企业创新存在的问题
潍坊市多层次资本市场在努力促进当地科技企业不断创新发展的过程中,在融资环境、法律政策、人才创新等方面还存在着不足。
1.融资数量较少,融资渠道不足。潍坊市大部分科技企业都处于初创期,面临的资金缺口较大,加上随着企业的科技创新而来的高风险,企业获得融资的难度更大,这也成为了阻碍科技企业向更高水平发展的一大问题。根据 wind 数据显示,潍坊市科技企业虽在银行贷款的数量逐年提高,但因企业融资渠道狭窄,对银行等金融机构过于依赖,导致融资结构失衡。且银行等机构更青睐于向大企业贷款,而不会偏向于上市不久的中小企业,这就使得「融资难」「融资贵」的问题将在今后很长一段时间内继续存在,多元化融资体系有待建成。
2.扶持力度不够,法治化建设落后。科技与资本结合的根本保证是完善的制度体系。政府出台的各项关于推动高科技企业与资本市场对接的机制政策中,缺少带动科技企业发展创新的相关政策,日常工作缺乏对科技企业健康可持续发展的有效引导,相应的体制政策也不完备,创新性较弱,法治化建设比较落后,法律体系不健全,不能跟随多层次资本市场的变化而对法律作出对应的调整,从而造成企业的生产活力不能进一步释放;且在执行过程中,执行力度越来越小,处罚形式也越来越单一,监管作用不足,监管体制还需要不断的完备建立。
3.缺乏有效对接机制,影响市场正常运行。潍坊市多层次资本市场各板块间虽然有一定地沟通交流,但各层次之间缺乏一种有效的对接机制,各市场主体之间缺乏紧密联系,企业之间不能有效进行对接;良好的退市制度能够促进高科技企业在资本市场中更好的发展,然而潍坊市资本市场中的退市制度不完善,降低了多层次资本市场投资价值。市场中有效转板对接机制的不足,加上不完善的退市制度,使科技企业无法在资本市场中做到可进可退,对潍坊市多层次资本市场提高上市科技企业的质量有很大的阻碍。
4.缺乏专业人才,企业创新力度不足。专业人才具有完善的创新性思维和丰富的知识储备,而潍坊市资本市场中的某些高科技企业因缺乏金融和科技的复合型专业人才,使得企业不能在重大机遇面前做出合理的举措,影响企业的发展。潍坊市综合实力强的大学数量较少,高等专科学校仅有 12 所,本科学校也只有 5 所,企业和高校之间缺乏专门的科技合作机制;科研院所和高端研发平台较山东省内的发达城市相比数量少,引进的高科技人才也因为地区文化、政策、科研水平等各方面原因难以留住。高科技企业想长远发展,必须进行科技创新,但潍坊市科技企业的金融产品和金融服务创新在力度、深度和广度等方面都还不够,未能使科技真正在金融领域发挥作用,阻碍了科技企业的市场拓展。复合型专业人才的缺乏和企业创新的不足,使科技企业在多层次资本市场中很难维持运营。
三、多层次资本市场促进科技企业创新的对策建议
面对诸多不足,多层次资本市场应不断建立其法律政策、运行机制和其他相关措施,推动企业的科技创新。
(一)拓展企业融资渠道,发挥市场融资能力
适当降低再融资的门槛,定制适合企业发展的合理融资方案,吸引更多的投资者,增强上市企业的信心。另外,科技企业也可在新三板市场获得所需资金,因此要使新三板融资制度更加完善,需要打通融资的通道,努力利用众筹、创投等融资方式,增强和改善多层次资本市场的灵活性和多样性。科创板能够给予丰富的资金,助推科技企业的发展。五板市场也可提供给科技企业多样化的服务,改善融资方式,分散化解金融风险,加快建设全面多样的融资组织。推出各项科技企业上市的奖励和补助措施,组建具备潍坊特色的政策性金融机构,为企业提供融资保障。
(二)用好政策调节手段,发挥政府引领作用
政府要优化办事流程,要重视潍坊市科技企业在当地市场经济发展和市场结构优化中的地位,综合全面地制定和实施各项政策,如融资扶持、人才引进、政府研发投资、绩效考评、税收优惠、信贷政策等,优化法律政策环境,建立完备的市场体系。针对不同阶段的科技企业出台有针对性的支持和发展措施,发挥好政府的引领作用,用好政策调节手段;政府积极搭建多层次金融对接平台,采取组织召开金融论坛、融资路演、招商会等方式,拓宽科技企业在市场中创新的渠道和方式,助推金融更好地为实体经济服务。采取多种措施使科技企业更加便利地进入多层次资本市场,对上市企业扩大财政奖补力度,降低企业的创新成本。扩大对科技企业的财政资金投入,设立专项基金,引导上市的高科技企业更好的利用多层次资本市场这个平台进行创新研发工作。
(三)完善市场体制机制,增强市场流动性
要加快完善转板机制建设,在各板块之间,建立完整的内部转板机制,加强对接转板机制建设,有升有降、双向流动,推进企业向高水平的多层次资本市场迈入,增强市场的灵活性,从而在市场中得到长远的发展,打造立足于潍坊市的高科技企业投融资综合性服务平台,切实提高潍坊市多层次资本市场,促进科技企业创新的水平。完善退市制度,要有完善的企业退市流程,要针对不同层次的市场特点做出多样化的退市安排,妥善运用内部转板机制,重视投资者利益保护。
(四)加强法治化建设,保证市场的正常运行
一是要完善相关的法律法规,及时修改不适应于企业发展的法律,推动市场的法治化建设力度,构建促进科技创新的更加全面科学的法律保障,运用法律手段为资本市场中的企业信用做担保,保证科技企业在市场中的信用得到更好地提升,从而加强企业进行科技创新活动的信心和保障;二是执法部门要严格遵守法律法规,提高审判效率,使高科技企业在法律法规的监督下开展科技创新活动,提高违法违规的成本;三是加强完善保护投资者的相关法律,投资者的合法利益无法保护会影响到市场的正常运作,因此,要不断提高法治化水平来保护投资者。
(五)培养复合型人才,提高创新的能力
科技创新,人才为本,企业进行科技活动的重要推动力是人才。因此,要推动培养复合型人才,吸引更多的科技创新团队,助力多层次资本市场的壮大和科技企业的创新发展。创新人才奖励机制,引导潍坊市本地高等院校毕业生到本地科技企业就业,打通高校人才通道,潍坊高校本身也要重视对科技创新人才的培养,给各类知识型人才在潍坊市的生活、就业等方面创造高质量的环境和保障,采取激励手段揽招留住人才,能够促使科技企业提升各方面的能力。还要及时在网站上公布招贤纳士的信息,搭建系统的人才知识数据库。在推动新旧动能转换的同时,努力培养更多的科技企业和「瞪羚企业」,增加科技企业孵化器和科研院所的数量,使企业在科技创新方面的主体位置更加凸显,提高科技企业的品牌形象。利用五板资本市场不断提升金融服务的水平,将人才队伍和科技创新紧密相连。在未来的发展中,企业要和当下正兴的物联网、5G 技术、人工智能等科技手段相结合,提高市场灵活性,引导市场的新变革,使科技企业在多层次资本市场中得到更好的创新发展。
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基金项目:山东省软科学研究项目「多层次资本市场促进山东省科技创新的效率配置及提升策略研究」(2016RKB01042)。
作者系齐鲁工业大学金融硕士研究生
作者 张玉