上市公司自愿信息披露动机研究及理论解释
作者
【摘要】自愿信息披露并非强制性的信息披露，因此上市公司具有较强的自主性。通过研究，我们发现，上市公司选择不同的自愿信息披露策略对于公司有着较大影响，本文通过一个三阶段模型研究来在披露及不披露两种策略下自愿信息披露对于公司的影响。
【关键词】自愿信息披露 披露动机
一、自愿信息披露定义
自愿性信息披露是相对于强制性的信息披露而言的，主要是指上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机而做出的主动信息披露，披露内容包括公司长期战略及竞争优势的评价、环境保护和社区责任、前瞻性预测信息、公司治理效果等信息，管理人员自主性是自愿性信息披露制度的最大特点。
二、自愿信息披露动机分析
c.中国很多国有控股大公司，这时候公司管理层往往进行内部信息披露，这时即使公司不进行公开信息披露，对于价值的影响也不大，由于对外信息披露的成本是存在的，所以这样的公司往往选择不进行过多的对外信息披露。
b.当公司管理层时刻希望压低公司价值的时候，管理层更倾向于隐瞒能够提升公司价值的信息，而披露可能对于公司价值有负面影响的信息。
三、结论
总体而言，当自愿信息披露成本较高时，考虑到我国大部分公司为国有控股大公司，对于公司而言，此时更好的策略是进行内部信息披露。当然，如果公司在某一时期对于股价有正向诉求时（如需要融资时），可以选择在该时期进行更多正向自愿信息披露、减少负面自愿信息披露，这样可以提升公司价值，从而帮助公司以较低的成本融得资金。
参考文献
[1] Per Ostberg. Disclosure，investment and regulation.，Journal of Financial Intermediation，15（2006）285–306.
作者簡介：童飞（1987-），男，四川自贡人，上海交通大学安泰经济与管理学院研究生，研究方向：金融证券，公司财务。
（责任编辑：刘晶晶）
作者 童飞