研发支出与企业绩效的文献综述

【摘要】目前企业的研发活动备受关注，研发支出与企业绩效的研究成为国内外学者研究的热点。本文主要从数据的选取和处理、样本量的选取两个方面对国外学者关于研发支出与企业绩效的研究进行了总结；并从样本量选取和会计处理方式两个方面对我国学者关于研发支出与企业绩效的研究进行了综述。

【关键词】研发支出 企业绩效

国外学者的研究紧紧围绕研发支出与公司业绩、与公司股票方面的相关性关系来进行研究。他们主要是检验研发支出对增加财务报告信息含量的影响及影响程度以及研发支出与公司未来盈利能力的关系。

从数据的选取和处理角度来看，国外在研究研发支出与企业绩效、公司价值相关性时，主要有如下三个方面：一是有些学者采用的是人工数据，由于研发支出资本化在美国是不被允许的，他们便选择将资本化的研发支出数据模拟化。比如，Lev 和 Sougiannis（1996），Horwitz 和 Zhao（1997）还有 Chambers（1998）等建立了一个定价研发资产的模型，前提是有效的研发费用被资本化而不是被费用化。Heal（2002）等人的研究更进一步：他们运用 Monte Carlo 的模拟生成了药物公司的财政报表。随后他们成功测试了经济价值（净资产收益）和研发会计处理方法（假定研发费用全部使用或研发结果有成效）之间的联系。总之，这些研究记录了研发支出资本化的价值相关性。二是一些学者更倾向于利用真实的数据创造出关于研发支出资本化的样本。例如 Aboody 和 Lev（1998）在研究软件开发成本资本化的过程中运用了这个方法。但是该方法的弊端是与之前的研究相比在范围上有所减少。三是另外一些学术研究者会选择采用相对比较法。由于一部分的会计制定者要求研发支出全部费用化而有些推崇资本化，则关于价值相关性的研究样本就很有可能是国际公司。如美国或者德国要求研发支出全部费用化而法国、英国则允许这样的研发支出资本化。Zhao（2002）比较了在这些国家里，会计数据解释股票价格的能力。

从样本量的选取角度来看，主要有以下三个方面：一是一些学者选择了全样本公司进行了整体性研究，如 Lev 和 Sougiannis（1996）选取了 1976～1991 年美国的上市公司作为样本，Han 和 Manry（2004）选择了韩国的上市公司。二是一些学者认为研发支出投入多的公司，其对企业绩效的影响要比研发支出投入少的公司更具有相关性，因此对样本进行区分，区分为高科技公司和非高科技公司。如 Chambers，Jennings 和 Thompson（2002）。另一些学者将样本划分为四个层次，即持续低研发密度、持续高研发密度、研发密度渐高及研发密度渐低，比如 Lev 和 Zarowin（1999）。三是由于各个行业的研发支出对企业绩效的影响程度均有所不同，因此有学者更为针对性的研究了两者关系，只研究其中一个或几个行业的公司。如 Hsieh，Smishra 和 Gobeli（2003）选取的是美国医药和化学行业样本。

而我国在研发支出方面的实证研究就显得比较薄弱，大多数文章都是围绕理论与性质进行介绍的。我国绝大多数学者研究的主题均围绕研发支出与公司绩效、研发支出与公司价值的相关关系所进行的实证研究，并且围绕两者的实证研究文献相对较少。在现有的相关文献中，其研究内容大体趋同，基本上是以研发强度作为研发支出的衡量指标，通过采用公司经营业绩的财务指标来研究研发强度与企业绩效的关系。

目前，国内关于研发支出与企业绩效的相关性研究概况主要体现在以下两个方面：

第一，从样本选取方面来说。我国一些学者采用的是全部上市公司，如周艳和曾静（2011）以我国沪深两市 2002～2009 年的上市公司为研究样本。另一些学者则将上市公司细分为各个行业来分别、针对性地进行研究，如郭斌（2006）以我国 2002 年软件开发企业为样本；陆玉梅，王春梅（2011）以 2005 年 ～2008 年制造业和信息技术业上市公司为样本；周子学，江干坤，王泽霞（2011）以 2002～2006 年电子信息百强企业为研究样本。

第二，从不同会计处理方式方面来说。类似于国外学者研究，国内学者也在区分研发支出资本化、费用化的基础上，分别研究了两者对企业绩效的影响程度或是市场反映情况，如辛云峰（2012）在文章中探讨研发支出与企业绩效的关系、研发支出的市场反应，但未得到研发支出资本化、费用化与企业绩效相关性的结论。在这一研究方面，我国仍旧存在一些不足的地方。

参考文献

[1]Lev B，T Sougiannis.The Capitalization，Amortization and Value- relevance of R&D;[J].Journal of Accounting and Economics，1996，（21）：107-138.

[2]Aboody D，Lev B.The value relevance of intangibles： The case of software capitalization[J].Journal of Accounting Research，1998，36：611-622.

[3]陆玉梅，王春梅.R&D；投入对上市公司经营绩效的影响研究 ——以制造业、信息技术业为例[J].科技管理研究，2011，5：122-126.

[4]辛云峰.研发支出、企业绩效与市场反应——基于中国中小企业板和创业板上市公司的实证研究[D].财政部财政科学研究所.2012.6.

作者 杨帆