基于 HP 滤波平滑参数的中国经济潜在增长率研究

摘要：本文结合我国 1986 至 201 7 年经济数据的特征，讨论了 HP 滤波测算潜在产出的不同平滑参数选择问题。结果表明：一是两种滤波器大致上反映了 1986-2017 年我国产出缺口率正负交替波动的经济周期情形。二是运用平滑参数 6.25 的 HP 滤波计算出来的结果比运用平滑参数 100 的 HP 滤波计算出的结果更符合我国经济的真实发展状况。三是基于平滑参数 6.25 的 HP 滤波分析结果显示未来的经济增长率仍然至少有达到 6% 的潜力，以此为依据可以作为未来经济发展政策制定的参考数据。

关键词：潜在产出产出缺口 潜在经济增长率 HP 滤波杨宁

潜在产出的经济学意义在丁资源得到充分利用时经济增长的情况。潜在产出表示的是当一国或者地区的现有资源达到充分利用时，其经济发展到了什么样的阶段。潜在产出涉及到很多变量，学者们对其进行了长时间的估算和研究，最终选择了消除趋势法，它是忽视其他变量，在计算过程中只将实际产出纳入其中。HP 滤波分析法是消除趋势法中最具代表性的方法，在这种方法中，平滑参数的取值决定了周期方式和平滑度。顾欣和王保干（2015）认为当平滑参数取 1600 时处理季度数据得到的结果最接近实际。Cooley 和 Ohanian（1991）认为平滑参数 λ 的合理取值为 400，Backus 和 Kehoe（1992）则认为平滑参数的合理取值为 100。然而 Ravn 和 Uhlig（ 2002）的观点与前者都不同，经过一系列的实验与分析之后，他们认为年度数据的平滑参数应当取数据频域的 4 次方，取值 6.25 最为恰当。国内学者则分为两派，在使用 HP 滤波方法处理年度数据时，一类（寇慧杰，2007）将平滑参数取值为 100，一类（郭庆旺，贾俊雪，2004；张耿和胡海鸥，2006；汤铎铎，2007；张连城和韩蓓，2009。）认为平滑参数取为 6.25 较为合理。

结合中国当前经济发展特点及数据的可得性，本文认为最适合估算中国潜在经济增长率的是 HP 滤波消除趋势。为保证测算结果的准确性，本文使用我国年度经济产出数据，平滑参数分别取值为 6.25 和 100，来估算出我国经济产出缺口、潜在产出及潜在经济增长率。

一、模型建立与数据选取

（一）我国潜在经济的估计模型

大多数学者通常是直接对实际经济增长率进行滤波来估算潜在经济增长率。本文先是对实际产出数据进行处理得到潜在产出，进而测算潜在经济增长率。

以下是对 HP 滤波的基本说明：

时间序列 Yt 可以分解为两个部分：趋势成分 Gt 与周期成分 Ct，即：

Yt=Gt+Gt t=l，2，3…T

（1）

HP 滤波方法是从 Yt 中拆分出来一个平滑的序列 Gt，Gt 的解，由下列公式给出：

Min{∑（Y—Gt）²+λ∑[（Gt-Gt-1）（Gt- Gt-2）]}

（2）

公式（2）中，第一项是对周期成分的度量，第二项是对趋势成分的度量，入为平滑参数。

上述 HP 滤波方法测算出的平滑序列 Gt，即为潜在产出， Ct 表示为产出缺口，那么潜在经济增长率计算公式可以表示为：

gt=（Gt-Gt-1）/Gt

（3）

（二）数据选取及处理

国内生产总值可以表示为我国的经济产出。本文从《历年统计年鉴》中选取了 1986-2017 年的经济数据作为研究样本，并对选取的名义数值进行了相对应的处理。这里有两种差异较大的处理方式，分别是 GDP 平减指数和 GPI 居民消费价格指数。与 GPI 居民消费价格指数不同，GDP 平减指数着重考虑的是生产，测量的是所有商品与服务的价格，所以，采用 GDP 平减指数适合本文的研究。其中 GDP 平减指数 = 现价 GDP/（基期 GDP*GDP 指数）

二、对我国潜在经济增长率的实证分析

本文估算我国 1986-2017 年的潜在产出和潜在经济增长率的方法为 HP 滤波方法，并选取了 6.25 和 100 两种不同的平滑参数，实际产出用 GDP 平减指数物价因素表示，分析工具为 Stata12.O。本文以估算结果是不是真实反映出经济的发展情况作为评价标准来对比两种不同的平滑参数的 HP 滤波的有效性。为了明晰 HP 滤波序列的稳定性，在分析之前需要用 ADF 单位根检验法进行平稳性检验。

结果如表 1：

表 1 表明，在 10% 的显着性水平下，△²2GDP 的 l% 的显着水平要大于其 ADF 检验值，所以实际产出是二阶单整的。

（一）潜在产出和产出缺口的分析

图 l 和图 2 是基于选择的两种不同的平滑参数 6.25（滤波器 1）、100（滤波器 2），来对潜在产出以及产出缺口测算的结果。

（二）潜在经济增长率的分析

通过分析可以发现，30 年来两种经济增长路径差异较大：滤波器 l 对应的增长路径相对而言有规律，滤波器 2 对应的增长路径波动不十分规则；滤波器 l 对应的增长路径在 1993 年和 2016 年出现极大值，在 1997 和 2004 年出现极小值，滤波器 2 对应的增长路径波动更加平稳，没有较大波动，2004 年有一个最大值，1997 年有一个最小值。相比较而言，滤波器 l 估算出来的潜在经济增长率变化结果更加接近丁真实的经济增长率。表 2 表明，通过滤波器 l 估算的潜在经济增长率变化范围基本在 8%-10%。滤波器 2 估算出来的潜在经济增长率增长区间较宽，增长范围在 6.97%-14.08%，这是因为受到了样本极值较大的影响，这有两方面的不利之处：第一，过宽的增长区间使决策层难以制定相对精准的经济政策，解决经济问题；第二，通过对当前经济形势的分析与判断，我国很难达到 14.08% 的潜在经济增长率，这与实际不符。从统计的以往的经济数据来看，在经济增长率达到 1O% 之后，投资增加，经济过热，就会出现较严重的通货膨胀，使得经济增速放缓。滤波器 l 估算的我国潜在经济增长率范围为 7.34%-11.95%，基本符合我国经济发展的实际情况，所以，就整体样本而言，滤波器 l 估算的中长期增长路径更加合理。

通过以上分析可以得出，平滑参数取值 6.25 比取 100 的 HP 滤波法估算出来的潜在产出和潜在经济增长率，能更好地反映出我国社会经济发展的实际状况。

三、结论与启示

通过基于不同的平滑参数的 HP 滤波分析方法对潜在产出的估计可以得出以下结论。第一，不管平滑参数选择 6.25 还是 100，两种滤波器测算结果均表明在选择的样本区司的这段时期内，我国的经济运行并不平稳，出现了产出缺口水平上下波动的的情形。第二，运用平滑参数 6.25 的 HP 滤波计算出来的结果比运用平滑参数 100 的 HP 滤波计算出的结果对现实情况具有更好的解释力，因为前者估算出的潜在经济增长率与我国经济的实际发展情况基本相符，表明中国经济潜力得到了充分发挥；第三，利用滤波器 l，其分析结果显示未来的经济增长率仍然至少有达到[7%、9%]的空间，但是 2018 年以来我国外部经济环境恶化，经济运行稳中有变，所以长期经济增长率会稍低丁预期，大致在 6.5% 左右，适度经济增长率范围在 6%-8%，此结论可以作为未来经济预期和决策的一个参考依据。

注释

① 我国在 1 986 年 2 月 28 日国家统计局发布《关于 1 985 年国民经济和社会发展的统计公报》中才首次公布国内生产总值数据（详见《新中国 60 年统计大事记》）。

参考文献：

[1] Cooley Thomas J，Lee Ohanian， The CvclicalBehavior of Prices[J] Journal of Monetary Economics，1991，28（1）;25-60

[2]寇慧杰.我国潜在产出与产出缺口的估算[J]化工质量，2007，05：13-17

[3]陈高.我国潜在产出与产出缺口的估算分析[J]现代商贸工业，2012，02：92-93

[4]张耿，胡海鸥.消费波动小于产出波动吗？[J]经济研究，2006，11：37-47

[5]汤铎铎.三种频率选择滤波及其在中国的应用[J]数量经济技术经济研究，2007，09：144-156

[6]顾欣，王保干.基于 H-P 滤波法的我国水果农产品集贸价格波动周期分析[J]陕西农业科学，2015，12：78-81