基于企业价值的财务分析

【摘要】传统的财务分析仅依据企业的财务报表展开进行各项财务指标的计算。基于企业价值的财务报表分析是在传统的财务分析基础上，结合企业所在行业、企业战略、会计分析和前景分析。根据分析结果可以发现目前影响公司企业价值的主要问题，以此指导公司采取相应措施进行改进，并提高企业价值。

【关键词】财务报表 报表分析 企业价值 企业价值提升

一、行业分析

行业是由许多同类企业构成的群体。如果只对企业的财务分析进行分析，虽然得出企业的经营状况和盈利水平，但是对同行业中的企业却无从得知，也无法合理评价企业在竞争行业的中的优劣势。进行企业价值评估，仅仅依靠财务分析来了解其财务状况和经营能力是远远不够的，还必须将企业放置于一个大的宏观环境下，通过对整个行业环境的分析才能了解企业目前的发展状况以及其发展空间，有利于更准确地把握企业价值。因此脱离行业经济特征的财务分析结论是片面的。因为各个行业在其供应商和消费群体以及技术含量上都有较大的差别，因此单纯通过财务分析初步得出的企业价值在不同行业所代表的经济含义是不同的。所以行业分析是财务分析的前提和基础，只有了解了企业所处行业的经济特征和发展前景以及这些因素对企业价值的影响，才能正确地理解财务分析结论的经济意义。在实际的工作中可以依据波特的五力模型企业所处行业的特点进行充分分析，一般可以从供应商、购买者、替代品的威胁、潜在的新进入者和行业内的竞争者五个方面分析。这其中，购买者反应了消费者对产品或是服务的需求和弹性。供应商指的是企业产业链上原材料供应方面的特征。如果企业的供应商是长期稳定的且其成交价格相对于其他企业比较低，这无疑会给企业带来一定的成本优势。而后三个方面是讲企业基于同类的行业环境中，要充分考虑同行业中其他企业对本企业的威胁程度以及本企业在同行业中的优势大小，以及该行业是否属于含量高的企业，是否存在较强的技术壁垒。综合以上几方面的分析，可以对该企业的行业特征进行充分的分析。

二、战略分析

企业的盈利能力不仅受到行业环境中消费者、供应商和竞争者的影响，同时也会受到本公司所制定的战略的影响。战略是与企业的使命相联系的目标，是企业做出的关系企业生产与发展的重大经营决策，是企业为实现其宗旨和目标而确定的组织行动方向和资源配置纲要。企业实施战略管理的目标在于使企业获得并保持竞争优势。因此，基于企业价值的财务分析应当在对企业战略的了解和分析的基础上进行。战略分析包括对企业资源、能力、内部条件和社会责任等的分析。通过对这些条件的分析，企业才可以制定出具有自身独特优势、区别于其他企业的、能够保持企业持久竞争力的战略。这对于企业的未来盈利能力有很大的帮助。同时，企业的战略规定了组织的行动方向，使组织上下都朝着一个方向努力，减少了企业在发展过程中由于缺乏明确的组织目标而使企业的决策出现偏差，增强企业的风险。企业的价值取决于企业合理高效地运用资本以获取超出资本成本的收益的能力，而战略分析的目的就在于充分发掘企业的这种能力，以确定企业驱动利润的主要因素以及经营过程中面临的风险，从而评估公司的盈利发展能力。

三、会计分析

会计分析主要是对财务报表信息质量的认定。财务分析的质量主要取决于会计报表的信息质量，因此在财务分析前进行会计分析是确保财务分析有效性的关键所在。会计信息质量的两个关键是相关性和可靠性。相关性要求企业提供在会计报表中反映的数据能够帮助企业的管理层和经营决策者作出正确的经济决策。可靠性要求企业记录的会计信息应当与实际的经济业务或事项是一致的。通过对这两者的具体分析，初步识别企业的会计信息对其资产状况和经营成果反映的准确度和企业选用会计政策和会计估计的适用性，发现偏差并指导企业做出相应改正。

四、财务分析

财务分析的目的在于运用财务报表的数据计算财务比率和相关指标评估企业的盈利能力和风险水平。现有盈利能力的分析，也就是通过企业的财务报表看企业是否每年会有正的净利润，产生的利润与收入、费用、资产以及权益的比值是否能使企业在同行业中保持优势，进一步发现该企业是否能够根据企业内外部的环境变化不断创造盈利机会的能力，是否持续盈利能力。

在传统的财务报表分析中，衡量盈利能力的指标主要包括收入盈利能力、资产盈利能力和净资产盈利能力三大类指标，且其中的每一大类指标又是由若干明细指标组成，这些明细指标可以从不同方面对企业的盈利能力予以反映。如今，随着追求企业价值最大化的财务目标越来余越得到企业和社会的关注，相关利益者不仅关注企业的利润指标，更关注企业保持现有能力并持续发展创造更多价值的能力。

企业只要经营，必伴随着相关的风险，而风险水平分析就是分析企业持续盈利能力的程度。风险相对于企业而言实质上就是企业预期收益无法实现的可能性。风险的发生通常是由不确定的因素影响的，其中既有企业外部方面的因素，通常为国家整体的经济、政策、文化和社会环境，以及相关的行业环境，如国家在金融、税收方面的经济政策、市场竞争程度以及市场壁垒等因素，又有企业内部方面的，如管理水平效率低、决策失误等因素。收益一样的两家企业，风险小的价值大，风险大的价值小。

五、前景分析

前景分析是对企业的未来发展能力进行分析。所谓未来发展能力，从企业价值的角度来讲，是企业在未来持续获取正的现金流的过程，现金流量又具体包括企业在经营、投资和筹资过程中产生的各种收入和支出，是对企业在现有的管理模式、经营水平以及资金运用效率的基础上对企业未来的优势作出的评估，虽然具有一些不确定的因素比如折现率等，但是在一定程度上也能体现企业价值。

在所有以上的分析步骤中，行业分析和战略分析既可以使会计分析和财务分析更加合理，还有助于评估企业竞争优势的可能变化及其对企业未来资产收益率和增长率的影响；会计分析着重于保证财务报表所提供信息质量的准确性；财务分析有助于更深一步了解企业当前的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力。从以上分析来看，尽管企业价值在很大程度上取决于企业的未来，但是根据当前企业资产的账面价值分析出企业未来可能实现的资产收益率和增长率，进一步分析企业价值是可行和比较简便的方法。

参考文献

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作者 丁杉杉