从国债收益增加探究农村国债发行
【摘要】国债具有投资风险小、变现性强、收益稳定的特征，是支持农村农民财产性收入增加的优质投资品种。近年来，邵阳各级人民银行把推动农村国债发行作为支持社会主义新农村建设的有效途径，邵阳农村居民投资效益有了较大改观。
【关键词】农村国债 投资
一、邵阳农村国债发行增收情况
2008——2010 年，邵阳市共发行国债 12 亿元，其中农村地区国债发行 3.79 亿元，占全市国债发行总量的 35.2%。对比同期银行定期储蓄存款收益，国债投资收益较定期存款收益高出 133.76 万元，即农村地区居民增收总量达 133.76 万元。
二、邵阳国债发行特征
1、凭证式国债受欢迎，销量超九成。近 3 年来，邵阳发行的 12 亿国债中有 10.85 亿为凭证式国债，凭证式国债发行量占国债发行总量的 91%。储蓄国债（电子式）只有 1.15 亿。
2、各行额度分配不一，工行近七成。2008 年-2010 年，邵阳市工商银行发行国债 8.14 亿元，占发行总量的 67.8%，农业银行市分行、建设银行市分行分别为 12.8% 和 11.9%，邮政储蓄银行市分行和中国银行市分行只分别占 4.8% 和 2.7%。2009 年，工商银行市分行的发行量远远超过其它银行。原因在于工商银行的激励措施增强了临柜人员的积极性。
3、农村国债市场较小，发行量仅三成。三年中，邵阳县（含县级市）及县以下的农村国债总量为 3.79 亿元，占全市国债发行总量的 35.19%。缺少投资网点、信息不畅、经办员业务不熟影响了农村地区的国债发行。
三、国债支持农民增收面临的矛盾
（一）农民购买力强与购买满足率低的矛盾
邵阳市农民人均纯收入年平均增速 9.7%。随着收入的增加，邵阳市农村居民人均储蓄存款从 2007 年的 4520 元增加到 2010 年的 7370 元，农村居民购买国债能力得到较快增长，但目前农村发行的国债发行量太小，与农民购买的实际需求极不相适应。2008-2010 年，邵阳市农村每年人均国债购买额为 17 元，远远满足不了投资需求。武冈、邵阳县农民出现排队抢购、仍无法满足投资愿望的情况。据人行邵阳市分行的问卷调查显示，农民购买国债的满足率较低，只有 19.4% （见表 1）。
（二）承销网点集中城市与农村网点布局稀疏的矛盾
邵阳市现有工行、农行、中行、建行和邮政储蓄银行五家国债承销机构，近年来因四家国有商业银行县级以下机构大幅收缩，县以下的营业网点较为稀缺甚至出现空白，农村地区国债发行网点严重不足。调查显示，邵阳市具有国债发行资格的网点有 387 个，其中市区 90 个。农村 297 个网点中，实际国债发行网点只有 141 个，平均 5.1 万人对应一个国债发行网点，这导致农村居民国债投资的艰难。
（三）国债发行时间与农业生产周期的矛盾
现行国债发行时间多集中在农民急需资金的春耕—收割季节，粮食收割后至春节前这一阶段，农村居民手中有一定的短期闲置资金，此时又鲜有国债发行。
（四）中间业务收益高与国债手续费率低的矛盾
商业银行代销基金、保险的中间业务收入远高于国债发行手续费收入。保险和基金类发行手续费是国债手续费的 3.1 倍，各商业银行自然会花更多的精力抓保险和基金类销售。加之，市级国债承销机构未将国债发行手续费列入奖励范围，使得员工更注重推销与自身经济利益挂钩的理财产品，这对农村发行国债产生了不利的影响。
（五）基层发行网点消极营销与人民银行积极推动的矛盾
基层承购银行因认识偏差、利益驱动等因素影响，在国债发行过程中，普遍存在「重机构、轻散户，重城市、轻农村，重大单，轻小单」的倾向，只要能完成上级行下达的国债发行指标，不愿主动推进农村国债发行工作；而人民银行从服务社会、服务 「三农」出发，将投资国债作为增加农民收入的有效途径，积极推动农村国债市场建设。两者步调上的不统一，难以形成合力。
四、未来农村储蓄国债发行的制度设计
（一）销售方式
农村储蓄国债发行可采用代销方式，既降低发行费用，又降低了承销机构的市场风险，从而提高其国债发行的积极性。城乡居民可通过电话预约、储蓄计划和工资抵扣等方式向代销机构定购。
（二）利率设计
实行固定利率与浮动利率相结合的发行模式，短期国债以固定利率为主，中长期国债以浮动利率为主，对三年、五年期国债品种，要根据通货膨胀率计算国债的浮动利率，确保国债投资的保值增值。
（三）期限设计
针对农业生产季节性特点和农民闲散资金的现状，适当增发 3 个月、6 个月、9 个月和 1 年期的储蓄国债品种，以满足不同投资者的投资需求。同时可设置转换条件，自动转为中长期国债品种，方便获取较高收益。
（四）政策支持
一是对代销机构进行奖励。二是对代销机构经办人员奖励。
作者简介：刘萍（1974-），女，湖北石首市人，本科。研究方向：金融发展。
（编辑：龙大为）
作者 刘萍