澳门首发 40 亿元「莲花债」

2 月 26 日，澳门特区首次发行离岸人民币债券——「莲花债」。本期债券由中国银行澳门分行发行，发行金额为 40 亿元，品种为固定利率，期限分别为 1 年期及 3 年期，将在香港联合交易所挂牌上市。据了解，本次「莲花债」发行获得投资者踊跃认购，发行规模较预期大幅提升，最终 1 年期发行 15 亿元，3 年期发行 25 亿元，发行定价控制在合理水平，低于目前境内同期限债券发行成本。

中行表示，这是「811」汇改以来离岸人民币市场最大规模的信用类债券发行，显示出国际投资者对人民币国际化信心增强，境外人民币资产配置需求提升。

「受离岸人民币融资成本较高等客观因素影响，2017 年离岸市场共发行 144 支人民币债券，较上年减少 226 支；总发行额为 487.5 亿元，较上年下降 61.19%。」中国外汇交易中心国际部有关人士指出。

中银香港策略员孔玲也表示：「受制于发行成本高企、流动性短缺等因素，境外机构发行人民币债券的意愿明显减弱，离岸点心债全年发行量仅为 249 亿元，同比下降了 41%；熊猫债发行量虽然达到 711 亿元，但仍然同比下降 39%。」

「尽管过去几年，人民币国际债券市场已取得显着发展，但相对国际市场需求、相对中国经济体量而言，发展仍不充分。」中银国际研究公司董事长曹远征近日撰文指出，从规模看，当前人民币国际债券余额仅占全球国际债券市场的 0.5% 左右；从产品结构看，「熊猫债券」规模依然较小，离岸市场人民币国债规模不大，发行期限较短，期限结构不完整，难以形成完整的收益率曲线；从流动性看，发行与交易尚未充分活跃，并受到人民币汇率波动、资本管制政策的较大影响。

交通银行金融研究中心高级研究员刘健认为，离岸人民币债券发行在经历去年的规模萎缩后，2018 年有望稳中向好。「去年离岸人民币债券发行量下降，主因离岸人民币资金池不断萎缩。受人民币贬值预期等影响，香港人民币存款 2015 年 9 月以来持续下降，2017 年底才稳住，2017 年底香港人民币存款额为 5600 亿元，而 2015 年 6、7 月时则接近 1 万亿元。离岸人民币流动性紧张，导致需求不足。人民币流动性紧张也导致离岸利率上升，使得点心债融资成本逐渐攀升，部分融资者转向发行美元债券。此外，美联储加息预期不断上升，美元利率上升也使投资者观望情绪加重。」刘健预计，2018 年离岸人民币债券发行有望好于 2017 年，一是因为离岸人民币流动性企稳，并有好转迹象；二是美联储加息可能加快，导致美元利率上升，发行美元债券融资成本可能攀升，有利于离岸人民币债券发行；三是人民币国际化不断推进，对内对外开放稳步提升，有助于离岸人民币市场发展。