中小企业融资决策分析与应对
摘 要：伴随我国社会经济政策的不断调整，中小企业无论在行业分布还是在数量增长上发展到了一个新的历史阶段。然而，中小企业在发展过程中，受外部融资环境制约及企业治理活动等方面存在缺陷的影响，企业的资金筹集仍面临很多问题。本文通过对我国中小企业融资现状的分析，以融资决策角度分析中小企业的融资过程中自身存在的问题，提出中小企业摆脱融资困境的对策，实现企业的顺利发展。
关键词：中小企业；财务管理；融资决策
中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2021.21.038
1 我国中小企业融资现状
企业的目标是生存和发展。无论是维持生存现状还是满足企业经营发展的需要，都必须通过融资来获取足够的资金。因此，建立健全融资机制、满足投资需求、合理配置财务资源、控制融资风险成为中小企业融资决策中重中之重。
目前，我国中小企业能够获得扩充业务规模所需资金的融资方式有限，主要以银行业金融机构贷款为主，一部分中小企业也通过上交所科创板、深交所中小企业板等发行股票或通过上交所、深交所发行公司债券等直接融资方式获得发展所需资金。这种格局的形成主要是由我国金融市场发展历程所决定的。我国大型商业银行主要以规模以上工业企业为融资对象。基于成本效益方面的考虑，大型商业银行向中小企业提供贷款规模和额度较少。
为纾解中小企业融资困难的问题，我国政府适时推出了一揽子政策，制定和修订了相关法律法规，为中小企业发展和融资提供了强有力的政策支持，在一定程度上改善了中小企业外部融资环境。由于中小企业市场份额不高，市场占有率较低，经营收益不稳定，留存收益和摊销折旧资金等内部资金积累不足等原因不能满足金融机构保障债权人利益的要求，能够用于抵押贷款的资产质量不高，信息公开不充分等因素影响，无法获得大型商业银行应有的融资支持。此外，股票、公司债券发行市场门槛较高，其投资回报率较低，不足以吸引外部投资者，也会使中小企业筹集资金受到影响。因此，中小企业因其自身原因在发展中缺「钙」，难以又快又好发展，在一定程度上影响着中小企业的融资。
2 我国中小企业融资存在的问题
2.1 会计核算不规范，无法向资金供给方及时提供相关活动的有效信息
中小企业一般自身规模小、资产数量有限、资产质量不高，人力资源配置主要集中在生产、销售环节，财务人员存在兼职采购、生产或销售的关键岗位以及财务部门内部兼职不相容岗位等情况，缺乏有效监督，忽视会计基础工作，未能核实、分析业务部门的基础数据等资料，不能为融资决策及时提供有关生产经营等方面有效信息。
2.2 收益不稳定，经营风险较高
大部分中小企业处于初创期和成长期，由于其产品结构简单，尚未形成规模，经营方式灵活，主要客户较为集中，容易对其形成依赖；受分销渠道影响，市场占有率较低，销售业绩不稳定；因资金有限，多数以租赁经营场地来维持其基本生产经营活动，不足以满足其业务规模扩展的需求，生产设备等固定资产老旧化严重，维修维护费用高，有限的资金主要集中在材料采购方面，用于技术更新、新产品研发等方面较少，资源配置效率低，难以形成核心竞争优势；承受市场风险能力不足，收益不稳定，缺乏应对市场风险的有效措施，债权人和投资者会因投资风险加大，提出更多限制条款或要求更高的投资报酬率，导致资金成本提高。
2.3 融资决策机制不完善，融资方案与投资需求不匹配
中小企业治理机构简单，治理规则不健全，为适应企业经营环境的变化对流动资金和固定资产投资的需求具有随机性，投资规模弹性较大，部门间协同性较差，权责不清晰，导致财务等相关部门在制定融资方案时未能因经营环境、投资项目等的改变及时对所涉及的融资规模、融资期限、融资方式、融资渠道等因素进行调整，不能满足投资需求，加剧了企业资金上不足的压力。
2.4 资本结构不能适应经营环境的变化而适时调整，融资能力下降
中小企业既希望通过向商业银行取得贷款等债务融资获得利息节税效应，又希望通过吸收直接投资引入战略投资者等权益融资获得资本支持，增强其在市场、品牌等方面竞争中的优势，然而由于其受销售收入未能实现预期增长水平、盈利能力水平降低、市场应对能力较弱和留存收益积累不足等因素影响，在向银行业金融机构、股票市场、债券市场等渠道不能筹集到足够资金时，中小企业多数以向亲友、民间借贷、职工内部集资、网贷平台公司贷款等形式筹集资金，导致资金成本提高，债务负担过重，不合理的资本结构限制了企业的快速发展，融资成本较高，融资能力下降。此外，债权人和股东的利益不一致，过度依赖债务资金，代理成本、保证金增加等因素也会加重中小企业的负担。
2.5 资产结构中用于抵押资产质量不高，融资能力较弱
中小企业筹集资金主要是通过担保机构向银行业金融机构贷款融资来实现的，但是要办理贷款抵押物、质物是必不可少的，还要符合担保贷款的条件。中小企业承担的成本包括担保费以及支付给银行业等金融机构的贷款利息，中小企业因受其资产结构影响，担保方式有限、抵押资产质量不高，影响了资产的流动性、变现能力，使中小企业很难向商业银行取得抵押贷款。
2.6 出于商业信息保密的考虑，向外部发布的信息有限，企业价值被低估
银行业金融机构和投资者基于对中小企业的商业信息采集手段的限制，向中小企业了解的有关营运模式、收益预期、经营风险等信息有限。受传统经营理念影响，避免竞争对手的不正当竞争手段获取商业机密，中小企业的经营活动现状、财务报表等信息披露不充分或与实际情况不符，在信用评级时，高估了企业信用风险，低估了企业价值，融资渠道和融资方式将会进一步受限，而不得不采取企业实际控制人向企业垫资，或向其他企业拆借等方式筹集资金。如果企业受到经济形势下降，产品销路不畅等原因，不能使现金及时回流，不再能从经营活动中获利，经营状况就会恶化，可能引发资金链断裂等风险。
3 提高中小企业融资对策
大部分中小企业在扩大业务规模时，亟须资金，因此，筹集资金成为其发展过程中的重中之重，面对复杂多变的融资环境，中小企业应结合自身经营活动的实际情况，综合利用各种融资渠道，作出有利于企业更好更快发展的融资决策。
3.1 加大会计工作监督力度，提高会计工作服务于企业战略发展的意识
中小企业在经营过程中，应重视采购、仓储、生产、销售、物流等重要环节的内部控制工作，使业务管理活动模式化、系统化，业务数据更新及时，符合会计基础工作的需要，财务部门将财务数据和业务数据对比分析后及时反馈业务部门，业务部门梳理后落实责任，改进工作。其次，加强会计核算工作，结合采购、生产、销售部门等提供的基础数据做好财务预算工作，提供高质量财务信息，满足资本市场对中小企业融资的基本要求。
3.2 完善融资决策程序，增强融资环境应对能力
为满足投资项目、改进工艺流程等资金需求，建立有效的融资决策机制是至关重要的。实时收集内外部信息，加强部门间沟通与协调，根据经营环境、投资项目改变情况及时调整筹资计划，确定融资方案，与投资需求相匹配，化解企业融资风险。
3.3 识别风险，理性融资
中小企业的经营业绩受国内经济形势、行业发展周期、产业链上下游企业供给关系等方面的影响较大，因此，在进行筹集资金时，要充分考虑企业的盈利能力、资产结构状况、资产质量、预期经营活动现金流量和风险承受能力的多方面不确定因素，理性融资。
3.4 适时调整资本结构，增强融资能力，降低资金成本
按照资金来源可将企业融资划分为内部筹资和外部筹资。其中内部筹资主要通过企业的留存收益获得，取决于企业获利能力和分红政策。此外，在固定资产等长期资产比重较高的企业中，还可以使用折旧、摊销资金为企业发展提供内部资金支持。外部筹资是企业向外部单位或个人筹集资金。主要通过银行贷款、发行债券、商业信用、票据贴现、保理业务、发行股票等方式获取资金。分析国家宏观经济政策调整的影响，结合行业发展状况，面对企业不同时期资金需求不同，合理配置资源，适时调整资本结构，选择最佳融资方案予以实施，并在实施过程中及时调整，达到预期目标资本结构，从而降低融资成本。
3.5 提高信息透明度，满足融资条件要求
积极配合信用评级机构工作、金融机构商业信息采集工作，投资者关于企业经营活动的尽职调查工作，充分披露企业现阶段经营活动情况、未来收益预测情况及投资需求等有关信息，向有关各方释放企业资产结构合理、资产质量良好，盈利稳定，现金流量正常等积极信号，使融资成本随着资信等级的上升而降低。
4 结束语
通过对中小企业融资现状分析，结合中小企业现阶段存在的问题，本文认为，在中小企业资金筹集过程中，及时收集、整理企业内外部信息，重视会计监督工作，提高会计工作服务企业全局意识，做好财务预算工作，建立健全融资机制，明确融资责任，使融资决策程序化，充分识别融资风险，优化资本结构，做好长短期融资规划，合理配置财务资源，提高资金风险应对能力，充分披露未来收益预测情况及投资风险等方面的信息，释放企业发展状况稳定的积极信号，综合利用各种融资渠道和融资方式，选择最优筹资方案为其发展提供资金保障。
参考文献
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作者简介：王庆治（1977-），男，黑龙江铁力人，对外经济贸易大学国际商学院在职人员高级课程研修班学员，研究方向：CMA。
作者 王庆治