国美\苏宁电器营运资本管理对比分析与评价
作者
【摘要】本文在对营运资本管理的相关理论进行分析的基础上，结合国内国美电器和苏宁电器两大零售商的实际情况，论述了企业营运资本管理的基本理论，并对其进行对比分析，最后针对两大企业在对比过程中出现的一些问题提出了一些加强营运资本管理的针对性改进措施。
【关键词】国美电器 苏宁电器 营运资本 流动资产 流动负债
一、营运资本管理概述
“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。广义营运资本的意义就是企業的流动资产总额，狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。但从财务管理者的角度来说，单纯的研究流动资产和流动负债的绝对值没有太大的参考价值，因此，大多数情况下，我们将营运资本的概念界定为净营运资本，即营运资本=流动资产-流动负债。
营运资本管理是指以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称。营运资本是企业总资本最具活力的组成部分，其运转和管理与企业的生存发展密切相关。科学而有效的营运资本管理可以保证企业长期规划中的现金流量准里实现，进而促进企业价值最大化目标的实现。
二、国美、苏宁具体营运指标的对比分析
（一）营运资本结构分析
1.国美与苏宁流动资产对比
构成流动资产的项目有很多，通常主要以现金资产，应收账款和存货作为研究对象。根据年报显示，国美和苏宁2006-2010年流动资产总额中，货币资金比重呈现显著上升的趋势。国美的应收账款比重一直维持在相对较低的程度，苏宁是国美的数倍。应收账款和货币资金这两个指标实际反映零售商对资金占用的能力。从国美和苏宁历年两项指标表现看, 这表明两家公司占用供应商资金的现象较为突出。其次，存货比重是国美比较稳定，而苏宁总体呈下降趋势，其资本政策逐渐向风险性发展。
2.国美与苏宁流动负债对比
年报显示,国美和苏宁的债务主要是流动负债,几乎没有长期负债。而在流动负债中,又以短期借款、应付账款、应付票据为主。国美与苏宁主要是占据供应商的资金。对比国内外零售商的债务结构和债务比例,国外零售商债务结构则较为合理,财务风险相对较小,表现为短期负债、长期负债结构比例较为均衡,短期借款比重相对较低,而长期借款比重相对较高。苏宁流动负债占总负债比重，应付账款占流动负债比重均比国美同年高10个百分点左右，而苏宁的短期借款占流动负债比重总体比国美略低。
（二）营运资本周转分析
1.国美与苏宁应收账款周转率对比
图1
从图1中可以看出，国美电器的收账速度总体比苏宁占优势，但经济危机后两者都呈下降趋势，而且国美下降幅度剧烈。
2.国美与苏宁流动资产周转率对比
从苏宁国美两大公司历年的年报统计数据中可以整理出，两家公司的资产周转率总趋势都处于下降状态，两家公司未来需要做的还非常多。资产周转率是由固定资产周转率和流动资产周转率复合运动的结果，我们进一步细化。苏宁电器的固定资产周转率下降趋势非常明显，这同苏宁近几年自有物业大幅增加，而且物业价格也有所提升有关，所以下降趋势是必然的。而流动资产周转率的情况也让我们看出，苏宁还需要努力。国美电器的固定资产周转率比苏宁相对稳定一些，但也更低一些，说明国美对固定资产的利用方面不如苏宁。而国美09年的资产周转率下降，是营收大幅下降导致。流动资金周转率方面同苏宁差距不大。
四、对比结果的评价以及改进建议
从以上对于营运资本结构和周转各项指标的对比分析出，国美的资产周转率相对于苏宁较慢，这可能与国美“外延式”的扩展方式有关。国美短期内大规模的扩张势必造成营业收入增长赶不上资产增长，所以表现为资产周转减缓且较低。因此国美公司更应该加强应收账款，存货等资产的管理，提高企业的营运能力。其次，国美应该改变存货政策，变换存货管理制度，提高存货周转速度。国美对于存货并未制定基于存货性质区分的账龄分析的计提准备的政策。而苏宁对于营运资本的管理施行不到位，有很大的提升空间。苏宁需要改进的方面。首先，加强应收账款管理，最大限度发挥赊销作用、降低应收账款风险和成本，寻找赊销收益和风险的最佳组合至关重要。企业要根据成本效益原则，制定合理的信用政策，控制应收账款规模。其次，苏宁要注重与生产商进行必要的沟通，充分利用商业信用提供的应付账款周转期，加强应付账款的管理，从而提高营运资金管理水平。总的来说，苏宁提高营运资本周转率可以达到提高企业可持续增长率的目的，满足苏宁扩张发展的需要。总之，国美和苏宁两大企业，通过几乎相同的商业模式，在中国经济快速发展期间，异军突起，成为中国家用电器新型连锁零售商的明星。两大家电连锁巨头唯有提高自身竞争力，才能更好的应对市场变化，保持稳健的发展。
参考文献
[1] 袁军，家电连锁零售企业核心竞争力的比较研究[D]．以国美与百思买为例，上海交通大学，硕士学位论文，2007年.
[2] 张芮娟,姜曼丽.关于我国家电连锁零售企业的经营问题分析及对策思考[J]，《中国经贸导刊》，2009年第18期59页
[3] 李云飞.中国家电连锁企业盈利模式分析[J]，《科技资讯》，2008年第三十期.
[4] 吴红光.国美、苏宁“类金融”生存[J]，《销售与市场》，2006第三期.
[5] 张善英,郭威.家电连锁行业集中度与企业赢利能力分析[J].以国美电器为例，《经济师》2009年第10期.
[6] 闫昕.对国美、苏宁等家电连锁企业的“类金融”发展模式的思考[J]，《商场现代化》2007年10月(上旬刊)
[7] 国美电器2005-2010年年报.
作者简介：汪泓(1990-)，女，汉族，西南财经大学财税学院，研究方向：公共财政与财务管理。
作者 汪泓