存款准备金率上调对商业银行的影响及其对策
作者
【摘要】由于流动性过剩、CPI不断走高、加息进退两难及公开市场业务作用有限等，自2010年1月18日至2011年6月20日，中国人民银行已连续12次上调存款准备金率，每次50个基点，“十二调”之后，我国大型金融机构和中小型金融机构的存款准备金率已分别高达21.5%和18%的历史高位。本文分析了近12次法定存款准备金率调整的背景，探讨了存款准备金率上调对商业银行的影响，并提出了商业银行应对存款准备金率上调的策略。
【关键词】存款准备金率 流动性过剩 通货膨胀 商业银行
中央银行通过调整存款准备金率来改变货币乘数，进而影响金融机构的信贷扩张能力间接调控货币供应量。在市场经济成熟的国家，存款准备金制度在逐渐退出历史舞台。但在我国，从2010年1月至2011年6月，中央银行连续12次上调法定存款准备金率。存款准备金率一直被人们认为是货币政策手段中的“一剂猛药”，却在我国被频繁地使用。央行如此频繁地“下猛药”，其背景是什么？会对商业银行产生怎样的影响？商业银行应如何应对？这是本文所要研究的问题。
一、存款准备金率上调的背景
（一）流动性过剩和通货膨胀
国际金融危机以来，为了刺激经济增长，发达国家纷纷采取了低利率政策，特别是美国连续推出了两轮量化宽松货币政策（QE1、QE2），导致大量热钱在国际间流动。从制度上讲，热钱难以迅速进入中国，但由于经常项目可兑换，采取蚂蚁搬家式、以经常项目名义进入中国的热钱是不可低估的[1]。为应对危机，2008年11月8日，我国政府出台了4万亿经济刺激计划并实施了适度宽松的货币政策，在“4万亿”实施过程中以及“适度宽松”的货币环境下，地方政府的负债在急剧增加，并实际上通过银行信贷渠道大幅度增加了流动性。与此同时，我国外汇储备积累越来越多，截至2011年6月末，国家外汇储备余额高达31975亿美元，同比增长30.3%。外汇占款导致基础货币不断增加，并通过货币乘数放大货币供应量，加之国际上对人民币升值的强烈预期，大量热钱涌入中国套利，国内流动性严重过剩。
目前物价上涨已经成为当前经济运行的主要矛盾，通胀压力依旧不减。2010年7月份以来，CPI持续上升，特别是11月份，CPI处于5.1%的高位。2011年7月份CPI同比增幅高达6.5%，我国通货膨胀的压力十分巨大。在今年政府宏观调控的各项工作中，抑制通货膨胀被摆在了第一位。
（二）加息进退两难
通胀使得人民币实际利率变化呈现负利率倾向。2011年7月6日下午，央行宣布自2011年7月7日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点。当前一年期存款利率为3.5%，而今年7月份CPI同比上涨6.5%，即负利率3个百分点。在市场经济过程中，利率是资金的价格，而当前的名义利率已经不能准确反映市场上的货币供求关系，如果存款利率长期为负，实际上也是对存款人的一种剥夺。因此，从长期看，目前的负利率状况必须得到改善，央行急需通过提高人民币存贷款基准利率即加息的方式，使得银行存款利率转负为正。
然而加息一旦落地，又会引发一系列风险：一是热钱流入风险。美联储于2011年6月30日结束了6000亿美元的QE2，并宣布维持美国联邦基金利率在0至0.25%不变，市场普遍预期的QE3虽未推出，但国内加息或将引发热钱加速流入中国，甚至抵消加息的实际效果进而加大通胀压力；二是物价走高风险。中国的企业比较倾向于外部融资，加之中国商业银行的贷款利率没有完全市场化，央行加息将直接反映为商业银行实际贷款利率的提高，导致企业获得资金的成本增加，短期内，会使得企业减少产出、提高价格，从而陷入越加息物价越高的怪圈，与稳定物价、治理通胀南辕北辙；三是开发商风险。加息对房地产业这样的资金密集型产业影响巨大，因为开发商大都靠贷款生存，一些小型开发商或许会有还贷风险；四是房贷风险。全国有一两百万居民是按揭贷款户，加息会引发还贷风险；五是地方融资平台风险。加息会带来近十万亿地方融资平台贷款还本付息风险。
实际上，国际上的低利率环境、对人民币升值的强烈预期以及政府的经济平稳增长目标，已经挤压了我国运用利率政策的空间，央行被迫只能较多地动用存款准备金率。2011年3月7日，全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵在梅地亚中心召开记者招待会时指出，中国的存款准备金率还有上升的空间，土耳其在最极端的时候曾经达到过100%的水平。2011年4月16日，央行行长周小川在博鳌亚洲论坛回答提问时表示，存款准备金率没有上限。
（三）公开市场业务作用有限
前已述及，2008年底我国实施的适度宽松的货币政策，美联储推行的量化宽松货币政策，外汇占款以及国际上对人民币升值的强烈预期等导致的流动性过剩，使央行收缩流动性的难度进一步加大，央行仅仅通过公开市场操作，已不足以控制基础货币的投放。另外，公开市场操作的有效性和可持续性在一定程度上受到了商业银行购买意愿、流动性冻结深度等因素的影响。因此，必须要有政策效力更强的政策手段，于是中央银行把“三大法宝”中的存款准备金率发展为常规的、与公开市场操作相互搭配的工具[2]。
二、存款准备金率上调对商业银行的影响
（一）加剧流动性风险，诱发银行危机
商业银行“三性”经营原则中，安全性是基础，盈利性是目标，流动性是关键。商业银行经营管理的重要任务之一就是保证充足的流动性，即商业银行拥有足够的现金用于满足存款的提取、贷款需求以及其他即时的现金需求。
上调存款准备金率直接收紧的是商业银行内部过剩流动性，通过商业银行间接影响社会总体流动性，达到消除通胀的目的。其前提是社会总体过剩流动性必须乖乖进入商业银行的大笼子里，然后，央行再通过存款准备金率从商业银行那里予以冻结。但问题是商业银行不能将社会总体流动性吸引到大笼子里，原因在于商业银行没有足以吸引社会总体流动性进入笼子的手段，吸引社会总体流动性进入笼子的主要手段是利率，但在严重负利率的情况下，商业银行怎么能吸引社会过剩流动性乖乖进入笼子呢[3]？相反金融脱媒，银行内部资金异常紧缺。更严重的问题是，如果银行流动性严重不足，形成不能提现的恐慌性预期，存款人就可能对银行进行“挤兑”。当某家银行不能满足存款人的提现要求，其他存款人也会担心银行出了问题，从而纷纷加入提现阵营。那么，一场大规模的银行危机就在所难免，最终将导致整个银行危机的爆发。
（二）信贷规模受限，利润缩减
目前，我国商业银行的利润来源主要是通过发放贷款赚取利差。存款准备金率上调意味着银行增加存放在中央银行的准备金，这将直接导致其可以用于发放贷款的资金减少。由于商业银行具有创造信用的功能，因此商业银行实际减少的可以用来创造利润的资金将被增加的准备金数额成倍放大[4]。
目前，商业银行存款准备金利率为1.62%，一年期人民币贷款利率6.56%，假设存款综合筹资成本按一年期人民币存款利率3.5%计算，那么，存贷款利差以及存款与准备金利差分别为3.06%和1.88%。在现有存贷款规模上，经过测算：假设上调存款准备金0.5个百分点，冻结商业银行可用资金3000亿元，按此连续调整十二次则减少由于发放贷款而获得的利差3.06%×3000×12＝1101.6亿元。同时，由于商业银行存款的综合筹资成本大于存款准备金利率，商业银行缴存存款准备金还需倒贴部分利息支出，补贴息差支出达1.88%×3000×12＝676.8亿元。据此估算，存款准备金率上调将影响商业银行利润达1778.4亿元。
（三）信贷结构偏置
上调存款准备金率，会直接导致商业银行体系的流动性普遍吃紧，流动性紧缩首先会冲击地方银行和中小型银行机构。由于大型银行在高度趋同的客户选择下会优先满足大型客户的资金需求，在总量缩减的条件下，大型垄断客户的资金需求不会受到明显影响，而中小型客户则更难获得信贷支持，中小企业贷款及涉农贷款收缩更加明显。信贷资金会进一步向垄断性公司、政府背景企业、房地产企业等倾斜，商业银行信贷结构会进一步畸变[5]。信贷结构偏置削弱了商业银行的抗风险能力，为商业银行持续稳健经营带来隐患。
（四）存贷比逼近红线
一提再提的存款准备金率加大了中小银行的资金压力，存贷比逼近75%。市场传言某些中小股份制银行受到存贷比影响而停贷，它们工作的重中之重是吸纳存款。完全停贷并不现实，因为毕竟会有很多贷款到期形成循环，但不可回避的是，在存款准备金率一再提升的背景下，银行资金开始短缺，存贷比逼近监管红线，尤其是吸储能力处于相对弱势状态的中小银行。
三、商业银行应对存款准备金率上调的策略
（一）加强流动性管理
一提再提的存款准备金率已经给商业银行的流动性管理造成极大困扰，商业银行已经普遍感受到了流动性压力，这种压力给商业银行带来的影响将是全面而深远的，甚至关系到我国金融的稳定与安全。在无法对未来政策作出准确预估的情况下，加强流动性管理，防患于未然，对于商业银行来说不但必要，而且相当急迫。
（二）加快中间业务创新
利差收入一直是我国银行利润的最主要来源，而在目前“稳健”的货币政策形势下，各家银行再指望贷款增长已不切實际。理财产品将会成为未来我国银行收入增长较快的业务，各家银行应顺应这种趋势来做中间业务，增加中间业务收入，逐步缩小利差收入在银行收入中的比重。各家银行一定要摒弃同质化道路、趋同化业务，努力寻找自己的业务特色和利润增长点，要清楚客户定位，保持自己的创新能力和创新产品。
（三）调整信贷结构
商业银行要根据货币政策自觉控制信贷投放总量，把握投放时机与节奏，主动保持信贷适度、均衡增长，进而实现利润的持续稳定增长。另外，商业银行也要优化信贷结构，加强对客户的筛选工作，统筹考虑，力争做到有保有压、有松有紧。一方面，根据国家产业政策取向，严格授信准入标准，重点投向那些符合国家信贷政策导向、综合收益好、新型业务拓展潜力大、忠诚度高的客户，包括发展优质的中小企业客户。另一方面，坚决压缩“两高一资”行业的贷款。提高准入门槛和标准，细化审贷标准，把好风险关[6]。
（四）拉回存贷比
要将逼近红线的存贷比拉回安全区域，通常可以考虑两个方面：一方面收紧贷款投放；另一方面做大存款。但在多种监管参数已然设定，银行依赖贷款业务的盈利模式短期内难有大调整的情况下，做大存款应该成为商业银行拉回存贷比的重要战略。目前，商业银行的存款按来源分，主要有三类：居民的储蓄存款、企业的公司存款及来自基金证券等金融机构的存款。其中，金融机构存款不参与存贷比的统计，定价相对灵活，存款利率往往较高，对拉回存贷比没有意义。在目前态势下，公司存款呈下降趋势。为此，居民储蓄就成为商业银行的存款资源，银行应通过完善金融服务等手段加大吸收居民储蓄力度。
短期内，存款准备金率上调给商业银行带来一定负面影响。但从长远看，这种政策会使得商业银行新增贷款减少，贷款投向更加审慎。因此，新增不良贷款将有所减少，资产质量也将有所提高。同时，保证了金融系统的支付能力，增强了银行的抗风性能力，能够防止金融风险的产生。促使商业银行加快创新步伐，转变盈利模式，寻找新的利润增长点。商业银行如能采取策略积极应对，将会赢得更大发展。
参考文献
[1]吴晓灵.欧美量化宽松政策与中国化解之道[J].广东金融学院学报，2011，(1):5.
[2]张晓慧.国际收支顺差条件下货币政策工具的选择、使用和创新[EB/OL]. http://www.pbc.gov.cn/publish/goutongjiaoliu/524 /2011/20110324100726785335219/20110324100726785335219_.html，2011-3-24.
[3]余丰慧.过度上调准备金率之弊[N].京华时报，2011-3-21.
[4]李颖.存款准备金率的提高与商业银行的发展[J].工业技术经济，2005，(5):160.
[5]李智，秦艳梅.对我国存款准备金率调整及其存在问题的分析[J].北京工商大学学报(社会科学版)，2008，(3):96.
[6]罗伟波.从紧货币政策下商业银行面临的挑战及对策[J].科技信息，2008，(8):313.
作者简介：卢盼盼（1988-），女，汉族，安徽亳州人，安徽财经大学金融学院2010级金融学专业硕士研究生，研究方向：商业银行经营管理。
作者 卢盼盼