当前我国公司 EVA 价值管理方法应用现状及对策研究

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【摘要】随着国企、央企改革的唿声愈演愈烈，基于 EVA 的价值管理体系逐渐进入了很多大中型国企央企的视野。本文回顾了国企、央企业绩评价指标的变化，分析基于 EVA 的价值管理体系的优点，并指出当前基于 EVA 的价值管理体系的应用现状和相关对策建议。

【关键词】EVA 业绩评价 市场机制

一、中国业绩评价指标演变历程回顾

（一）盈利基础的业绩计量

该业绩计量体系又称传统的业绩计量体系，是目前比较成熟的一种计量方法。主要包括净利润、每股收益和投资报酬率三个指标。

净利润是绝对数指标，不便于不同规模的公司做横向比较，因此逐渐被每股收益替代。每股收益克服了净利润指标的不足，便于不同规模的公司做横向比较；投资报酬率指标很好地把投入与产出的关系表现出来，是一个比较全面与综合的指标。但是净利润、每股收益和投资报酬率作为业绩评价指标，都存在没有考虑通货膨胀、容易由经理人进行盈余管理，促使公司注重短期经济利益而忽视公司的长期发展的缺陷。

（二）以剩余收益为基础的业绩计量

Ohlson 在《权益估价中的收益、账面价值和股利》（1995）首次提出了这种方法，随后逐渐被内部业绩评价部门广泛接受。

剩余收益是收益减去投资要求的报酬率与投资额乘积后的余额。剩余收益比起会计利润来说是一个很大的进步，因为它考虑了机会成本的有关概念，有利于公司从长远角度衡量其价值创造。但是，剩余收益也具有与其他绝对数指标一样的问题，而且它同样是要依赖会计数据的质量的。

（三）以经济增加值（EVA）为基础的业绩计量

EVA（Economic Value Added）经济增加值最早由美国 Stem Stewart & Co 公司提出，是当前世界上比较流行的一种业绩评价方法。EVA 是公司经过调整后的税后净营业利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。

其优点主要体现在一下几个方面：首先，它是在税后经验净利润的基础上考虑了机会成本得出的，更加具有合理性；其次，EVA 考虑了长期的业绩变动而使企业改变了杀鸡取卵式的生产方式，更加具有动态性；最后，它可以适用用于公司整体层面也可以适用于事业部层面，更加具有广泛性。

二、当前我国国企在实施 EVA 价值管理体系中的问题

（一）我国的 EVA 价值管理体系并不完整

我国的 EVA 价值管理体系很大程度上是在学习外国，并没有建立适合自己的一套集业绩评价、激励制度、概念体系和管理体系为一体的完整体系。很多公司没有将 EVA 价值管理体系应用到管理的各个方面中，当前这种片段性的运用不具有科学性和合理性。

（二）企业治理结构不合理，市场并不是完全有效的

1.我国企业的董事会、监事会在企业中没有真正发挥他们的功能，很多企业都存在「一股独大」的现象，不利于中小股东的保护。

2.企业中经理人的激励机制也不健全，使得一些经理人更加注重他们任期内的短期业绩，很少会考虑到企业的发展前景。

3.集权化在我国企业中比较严重，而 EVA 要求适度分权，这在我国企业中实施比较有一些困难。

（三）对 EVA 在计算时所进行的必要调整并不统一

针对趋同的会计原则，Stern & Stewart Co 指出要了多达 164 项的调整事项，但是如果针对每一种事项都进行调整，势必花费公司巨大的人力物力财力，并不符合经济性原理。因此，各个公司会根据自己的实际情况，选择那些涉及金额较大，性质较为重要，对信息使用者有重大影响的项目进行调整。

（四）可使用 EVA 的公司的受限

EVA 业绩评价方法并不适用于以金融行业为代表的利润波动比较大的周期型行业，所以如果这些行业盲目套用，并不能起到积极的效果。而且对于新创立不久的公司，还处于初创期，其利润波动也比较明显，EVA 业绩评价方法也是不适用的。

（五）资本成本率的确定不统一

资本成本率是 EVA 计算中一个重要数据，但是目前国际上尚未有统一的资本成本率，为此学者们也没有达成一致意见。这在一定程度上削弱了 EVA 价值评价体系的可比性。

三、有效构建 EVA 价值管理体系的对策

（一）加快构建完整 EVA 价值管理体系

结合我国实际，深入研究 EVA 价值管理体系在中国的应用路径，加快构建一套完整的评价激励系统。将 EVA 应用到企业管理更深层次中去，真正实现 EVA 与企业价值管理的有机融合。

（二）改善企业治理结构

1.加强股权流动性，注重对中小投资者的保护。

2.充分发挥企业内部董事会、监事会和股东大会的职能，提高内部治理的有效性。

3.对经理人的评价机制和激励机制应该更符合公司长期利益，防止短期逐利行为的产生。

4.提高公司现代化管理水平，加快实施适当合理的分权管理。

（三）加强理论研究

加强理论研究。尽快消除 EVA 在使用过程中的不一致性，加强其可比性。

（四）完善市场机制

政府应减少对市场的干预，使市场实现资源的有效配置。

四、结语

综上所述，EVA 价值管理体系作为当前比较流行的一种价值管理方式，相比传统的业绩计量体系有很大的进步。在努力推进 EVA 价值管理体系的基础上，如何实现全面有效的价值管理，真正实现企业长期价值与管理科学性的融合仍然是一项任重而道远的问题。

参考文献

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[2]吴茜.央企推行 EVA 的效应分析[J].财会通讯，2013（26）.

[3]杨雪.《EVA 考核正能量作用已逐渐显现》.

[4]罗时道.基于 EVA 价值管理方法应用现状及对策研究[D].成都：西南财经大学，2012.


作者 黄钰莹