浅议近期国际板的推出
作者
[摘要]从2010年5月至今大概一年多的时间里，国家相关部门在国际板的交易规则、法律法规、技术准备方面、国家监管等方面取得了非常有成效的进展。在2011年5月18日星期三举行的2011陆家嘴金融论坛专题新闻发布会上，证监会办公厅副主任王建军表示。国际板推出条件快要成熟了。本文就近期国际板的推出的必要性以及积极性进行分析。
[关键字]国际板 资本市场
国际板由于在中国的特殊性可以称为上海国际版，指中国大陆以外企业在A股市场发行上市，这些企业在国内A股上市后由于其国别性质被定为国际板，其在国内资本市场的地位仅次于主板市场。从2010年5月份至今大概一年多的时间里，国家相关部门在国际板的交易规则、法律法规、技术准备方面、国家监管等方面取得了非常有成效的进展。在2011年5月18日星期三举行的2011陆家嘴金融论坛专题新闻发布会上，证监会办公厅副主任王建军表示，国际板推出条件快要成熟了。国际板的推出顺应了我国经济发展的需求，是我国资本市场发展、逐步与国际接轨和改革开放的内在要求。
一 国际板推出的必要性分析
1.中国参与国际金融发展的需要。目前中国经济总量已经跃居前三甲，但是中国在世界很多行业和地区的国际影响力并没有随之相对应。随着经济全球化的日益加深，国家质检的竞争越来越体现在金融领域的竞争。中国要想真正立足于世界民族之林就必须在成为经济总量大国的同时必须成为一个资本市场强国，成为世界金融秩序的制定者。国际板的推出一方面可以提升中国资本市场的国际影响力，加快人民币的国际化进程，另一方面可以在一定程度上缓解中国日益增多的外汇储备和人民币升值压力，确保我国社会经济秩序的稳定、繁荣。
2.现阶段我国整个金融体系提高风险能力的需要。现阶段我国整个金融体系的抗风险能力和西方发达国家相比还比较弱，不适宜我国经济体系的整体发展要求，很多情况下受制于国际资本大鳄。加快推进国际板的建设可以为国内庞大资本提供更多的投资渠道，有助于增强我国在经济全球化进程中的话语权，将国内的资本优势转化为国际影响力，从根本上减少外部风险压力；对于国内整个金融业来说提供了压力，逼迫国内金融业加速自身成长步伐和成长，加快推进我国整个资本市场的国际化进程，增强我国大金融业的抗风险能力。同时国际板的推出也可以加快国内资本市场监管与国际接轨，提高国内监管机构的国际监管能力。
3.我國资本市场和谐、稳定发展的要求。国际板的推出可以引进大型、优质的境外企业在国内上市交易，扩大蓝筹股市场规模，在一定程度上降低现阶段沪深两市的高市盈率现象；国际版推出的同时也是吸收国际先进文化的机会，可以吸收国际标准规范，对于培养国内众多投资者价值投资、长期投资的投资理念，摒弃当前注重资本市场上的投机、短期行为，在某种程度上促使上市公司管理层向投资者提供优良、长期稳定的回报，最终强化证券市场自身的融资及资源配置功能，使得证券市场的发展更加健康、更加规范化。避免偏离估值体系的暴涨暴跌问题的出现。
创立国际板市场，将我国的证券市场同国际市场联系起来，在市场运作机制、市场监管方式、市场服务体系等各个方面向国际标准靠拢乃至看齐，以国际一流的标准和最佳做法来示范、影响A股市场，使得我国监管部门、证券公司、中介机构、公司股东等逐渐熟悉国际资本市场的运作方式、国际惯例等，以此来促进国内证券市场的规范化发展，推动我国证券市场的国际化进程
4.建立全球金融中心的需要。纵观美国、英国、日本和我国香港自治区等国家和地区的金融发展历程，他们之所以在全球金融市场上有巨大的影响力是由于具有开放性的、国际化的资本市场，为了吸引国际优质企业到其交易所上市制定了不少合理化的政策。虽然说我国沪深两市按照市值比较的话在某种程度上可以称为大国，但是和西方发达金融国家来说，我国在上市公司的数量、质量、类别等角度和国际发达资本市场相比存在很大的差距。
在推出和建设国际板的进程中，通过制定国际化的、合理的监管政策、交易规定、技术措施等引进具备全球影响力的境外企业到上交所上市，必将吸引国际资金、机构投资者、投资银行、信息服务以及其他中介机构向上海集聚，也必将促进中国资本市场的各个环节向国际标准靠拢，上海不仅是国内金融中心，也必将成为国际金融中心。
二 国际板推出的积极性分析
1.有利于增强我国资本市场在国际金融市场的话语权。我国资本市场综合竞争力2000-2007年平均排名37名，近几年逐渐后退，与发达国家相比处于落后水平。我国资本市场的现状与我国整体经济规模和发展速度相比表现出不对称的现象，没有从根本上反应我国综合经济实力在金融领域的影响力。国际版的推出将有助于我国成为全球金融市场上具有强大影响力的投融资和财富管理市场；可以在上市公司数量、质量、类别等方面完善A股市场结构，提高国内整个资本市场的规模水平和运作能力，打破现阶段区域性的强资本市场、全球性的若资本市场现象。
2.有利于在经济全球化进程中争夺国际资本定价权，更好的促进我国经济安全。现阶段跨国金融机构控制着国际资本市场的定价权，我国资本市场在国际资本市场上话语权很弱，出于弱者的局面，同我国经济大国的情况不匹配。目前情况下我国资本市场还处于比较封闭的状态，国内资本市场一旦放开，国际金融巨头将严重影响我国的资本定价权，对于我国经济安全、稳定的发展构成极大的威胁。
国际板的推出将改变目前跨国金融巨头垄断资本定价权的局面，在一定程度上改善我国资本市场在国际资本定价权方面的被动局面，可以有力的强化资本市场在资本资源配置中的基础性作用，有力的推动上市公司的健康发展从而推动我国经济的快速、稳定、安全发展。
3.有利于在全球资本市场上扩大高质量的上市资源，在日益激烈的经济全球化进程中分享更多的利益。伴随着经济全球化的深入发展，金融的国际化、资本的国际化、资本的自由流动也在加快进程，全球各大证券交易所在争夺优质上市资源方面展开了激烈的竞争。国际板的推出，境外优质企业以及香港的红筹公司在国内上市，可以增加国内投资者的投资渠道，增加收益机会。
作者 白川