国内 P2P 行业发展分析

【摘要】P2P 网贷是一种创新的金融组织形式，是对传统金融的有益补充，我国 P2P 行业近几年取得了快速发展，已经形成几类鲜明的发展模式。本文总结了我国 P2P 行业快速发展的原因，总结分析了几类发展模式。在此基础上，对未来行业的发展趋势做出了分析。

【关键词】P2P 网贷 模式  发展趋势

一、行业发展现状

（一）快速发展

我国第一家 P2P 网贷平台是成立于 2007 年 8 月的拍拍贷，2010～2011 年间我国迎来了第一次 P2P 网贷热潮，之后行业热度逐年提升，截至 2014 年 3 季度，全国共有 1438 家运营中的 P2P 网贷平台，前三季度行业贷款成交量高达 1575 亿元，贷款余额 646 亿元，各项数据提升显着。

（二）快速发展几点原因

1.资金获取：高收益产品加便利融资渠道。借助资产方的高收益，P2P 平台给投资者提供高于银行理财、信托收益且门槛更低的投资品种，其投资收益率在 8%～20%。互联网迅速普及，电商、线上支付、电子银行发展，拓展了融资渠道和成本，促进线了 P2P 的快速发展。

2.资金投向：高风险高收益的小贷。P2P 资金投向主要是向小微企业贷款的高收益高风险的小额贷款市场。因为小微企业融资困难，且贷款期限短、需求急，因此其风险和收益都是比较高的。

3.监管套利：监管真空，杠杆不受限。P2P 信贷定位为金融中介，且处于监管空白期，相比银行和小贷公司、担保公司，银行资本充足和杠杆率限制，没有小贷公司和担保公司的杠杆率限制，没有准备金要求，规模增长不受限制。

二、国内主要模式

P2P 本质是将贷款某环节「互联网化」。贷款的三个主要环节：贷款项目获取、贷款项目审核、贷款资金获取。对应三种经营模式：融资资金获取的「互联网化」（人人贷、陆金所、红岭创投等）；融资项目获取的「互联网化」（拍拍贷等）；和项目审核「互联网化」（阿里小贷）。

（一）人人贷模式

1.线上获取投资者和资金。（1）借款人通过注册成为 P2P 线上用户，参考网站提供借款人信息和评级，对发布的借款进行投标，完成借款投资。（2）通过借款人按月等额（与房贷相似）还款获取收益和收取本金。（3）线上投资者营销主要依靠客户口口相传，通过借款的高收益，和平台的本金保障计划吸引投资者。

2.线下获取借款资源。借款资源主要是通过线下：（1）P2P 平台自己的团队扩张。（2）小贷、担保等金融机构合作。（3）电商、平台合作，拓展项目资源，审核项目。

3.线下审核贷款。（1）P2P 平台不仅通过对借款人基本信息，资产和收入等相关资信信息审核，通过面审和实地认证。（2）线下审核确定借款人风险评级，借款额度，借款利率等。（3）线下审核完成后，平台将借款人信息和借款发布网站上，供投资者选择。（4）通过每月等额还款模式跟进借款方情况，对逾期和坏账进行收。

4.本金保障计划和其他担保。P2P 平台计提准备金提供本金保障计划。几乎所有的 P2P 网站都通过计提风险准备金不同程度提供本金保障计划。大多平台通过自有的担保公司或者合作的机构为借款提供一定担保。

5.盈利模式主要利差收入和费收入。目前 P2P 对投资者不收取费用，对借款人按等级收取不同的费用。行业收入来源与借款人借贷利率，目前民间借贷成本年化 30～50%，投资者收益水平一般在 8%～16%，线上公示的借款人费用 0%～5%，其他部分利差主要 P2P 平台和合作机构的收入 9%～29%。成本主要业务团队和分支机构的人力成本，和网站维护的成本。

（二）拍拍贷模式

1.线上获取项目资源。拍拍贷没有公布详细的数据，从目前网站信息看，线上借款人主要淘宝、慧聪或其他平台商家客户、个人消费贷款。主要利用互联网经营和消费这些人群，易于接受互联网借贷模式，平台也易于线上数据获取和审核。

2.线上审核。线上审核通常要求借款人上传基本身份信息，征信信息，收入证明，电商平台相关认证等。由 P2P 平台确定贷款额度、信用评级和利率。线上审核信息仍然主要来自线下，来源主要是征信、银行和电商平台。

3.有条件保障计划。（1）要求投资者投资达到一定分散程度，才给予保障。（2）当投资者投资分散达到一定程度，损失概率很小，平台可能承担本金保障责任很小，更多是鼓励投资者自行通过分散投资控制风险。

（三）阿里小贷模式

1.目前资金来源方式小贷模式。目前放款模式是小贷公司模式，主要资金是小贷公司资本金，允许范围内银行借款；另外辅以通过发行证券化的集合资产管理计划来扩大融资来源。

2.平台信息优势实现线上贷款。阿里巴巴和淘宝网平台，拥有大量高依赖度的中小平台商户，这些商户的绝大部分业务和交易通过平台实现，平台对商户信息掌握是实时充分的，具有明显的信息优势，阿里小贷依托平台可以实现线上找项目，线上审核，线上贷后管理，从而有效控制项目风险，使得业务得以快速拓展，其他非平台公司难以复制。阿里拥有自己的第三方支付体系支付宝，资金流转在自己支付体系完成，并控制还款。

3.目前资金来源方式小贷模式。目前放款模式是小贷公司模式，主要资金是小贷公司资本金，允许范围内银行借款；另外辅以通过发行证券化的集合资产管理计划来扩大融资来源。

（四）宜信模式

1.线下模式为主。宜信业务线上和线下模式兼有，预计其主要业务采取线下模式，通过设立分支机构和业务团队线下寻找借款人和投资人。

2.经营模式：债权转让加资金池。（1）债权转让模式为主：第三方先放款给借款人，再把债权转让给投资者。（2）通过资金池模式。贷款和借款不是一一匹配而是分别进行，是通过资金池进行匹配。

三、未来发展趋势

近年来个人消费贷款增速持续保持 40% 以上，消费者贷款消费习惯尚未养成，P2P 仍有机会参与市场。银行理财和信托的发展迅速，理财市场需求很大，线上理财模式逐步成熟，P2P 理财有差异化的优势。央行统计近几年小额贷款公司增速持续保持 40% 以上，预计实际增速远高于这个数字。

但是，如果未来经济周期进一步下行，小企业将面临更大的经营压力，P2P 平台资产方坏账率可能迅速上行。高杠杆下附带担保的 P2P 平台，将承担损失远远高于资本金，可能破产，P2P 行业将会迎来明显的洗牌。好的 P2P 平台逐步形成规模、品牌优势，形成一定壁垒，平台在聚集资金差异性凸显。

因此，未来短期内 P2P 行业会继续爆发增长；经济周期、行业周期回落，P2P 行业会有明显洗牌，出现负增长，剩下几家大型公司。「剩者」凭借品牌和渠道大规模聚集资金，演变为「互联网金融大超市」。

参考文献

[1]任旭华，周好文.中国民间金融的诱致性制度变迁[J].华南金融研究，2003：18（3）：24-26.

[2]冯军政，陈英英.P2P 信贷平台：新型金融模式对商业银行的启示[J].新金融，2013（5）：56-59.

[3]赵乐峰.P2P 网络借贷融资可得性分析[D].河北经贸大学，2013.

[4]张倩.青岛市民间借贷中介机构行为特征与影响研究[D].中国海洋大学，2010.

作者简介：程碧升（1990-），男，汉族，江西抚州人，上海交通大学安泰经济与管理学用 2012 级研究生，研究方向：企业管理。

作者 程碧升