浅析 BOT 融资模式在我国石油行业中的应用
作者
【摘要】随着国际合作项目的深入进行，一些新兴的融资模式逐渐跃入我们的视野。BOT项目融资在大型基础设施建设、资源开发产业中有着独有的优势并在我国某些领域初有成效。中国石油行业原油储量较少、开采成本高、存在技术瓶颈等问题已经严重影响了行业发展。通过BOT模式，可以将境外跨国公司引进国内，利用其资金和技术实力协助我国企业和政府进行高风险、高技术含量的国内原油勘探开发；我国石油企业通过同样方式与原油储量丰富的国家政府合作，通过BOT融资获得特许经营权，并按照控股比例在油井的高产出期获取权益油回报。本文将就我国石油行业采用BOT融资模式引进技术并走出国门的可行性问题进行分析。
【关键词】 BOT 融资模式 石油行业
一、引言
BOT(build—operate—transfer)，即建设—经营—转让。政府通过契约授予企业特许专营权，许可其融资建设和经营特定设施，并向用户收取费用或出售产品以投资并赚取利润，特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府[1]。
BOT基于三点考虑：发展基础设施建设耗费是政府巨额财力；政府直接投资和经营项目往往不如市场化企业的成本低、见效快；将涉及能源安全的行业和公益财产交给私人运营，政府会失去公共服务的定价能力和对能源安全的掌控力。 [2]。
二、BOT融资模式在我国应用简介
我国大陆近年来很多港口物流项目、高速公路建设、水利工程设施等均采用了BOT模式。BOT的兴起，为政府提供了财力支持，同时为有一定能力的综合类大型企业带来无限商机，他们不仅可以参加投标、承包工程，还能以其全部或部分工程收入参与投资并分享项目长远效益。BOT在我国的应用已形成良好空间和广阔前景[3] 。
三、采用BOT模式融资进行油气资源开发符合中国国情
（一）BOT适用于我国的能源产业管理机制变革新需求
当前，BOT项目融资在我国油气资源开发领域采用BOT融资方式的相关研究较少。在发达国家，油气资源勘探经营中，各种项目融资方式都被广泛应用。在我国，虽然一些大型国有上市公司目前也会采用股权融资如发可转换债券等方式筹措建设资金，但是我国油气资源的勘探是交由几个国有石化企业计划并开发，这些中央企业，资金实力雄厚，融资渠道广阔，这样一些比银行贷款操作灵活、成本低廉的新兴融资模式无法试行或浅尝辄止。然而BOT项目发起的引导者即政府，我国政府是中央企业的出资人，所以采用BOT项目融资来发展我国的石油行业是符合中国国情的[4,7]。
（二）我国油气勘探供给及产业开发现状
我国油气勘探开发行业成本高、技术相对落后的现状使BOT项目融资有机会有所作为。现今国内石油勘探的高成本多是因为向国外购买设备和技术支付的费用，国外石油公司也对我国的石化产业进行技术孤立，以便从中牟利。我国石油行业陆上石油可采资源探明约43%，尚有57%的剩余可采资源有待探明，这些尚待探明的石油资源中至少70%以上主要分布在沙漠、黄土塬、山地等，勘探难度加大，技术要求和成本费用越来越高。
国内石油供给状况也愈发捉襟见肘。近10年，中国石油消费量年均增长率达到7%以上，而国内石油供应年增长率仅为1.7%。这种供求矛盾使中国对外石油依存度达到43%。预计到2020年石油对外依存度将达到70%左右。资源瓶颈将对我国各行业发展形成限制[6]。
（三）BOT模式是引进境外资金和先进石油开发技术的利器
未来中国石油储量增长的主要领域在西部内陆及东南部领海。南沙海域石油资源丰富，据初步估算，石油可采量约100亿吨，其中70%储量在中国领海。海上油田会在海床下流动，早开发者会得益更多。随着科学技术的进步，我海洋油气勘探开发已从浅海走向深海，近年已建成投产45个油气田。但急需快速占领海洋石油时，我国相比发达国家落后的深海勘探技术限制了获取能源的脚步。目前，世界上深水钻探最大水深为3095米，我国为505米；世界上已开发油气田最大水深为2192米，我国为333米。因此，可以通过向跨国公司进行BOT项目融资开发，由我国政府作为BOT项目发起人，吸引跨国石油公司投资技术入股高难度石油开发，并以份额油或中长期作业合同作为相应回报吸引投资方竞标。这样可以节省政府引导的一次性投资，最大限度降低我国企业深海石油开采向国外跨国公司高价购买设备和技术的成本。
（四）BOT项目融资在国际合作石油开发中的利用
BOT项目融资还可以带领我国相关产业走出国门。不可否认，经过多年的行业发展，中国公司在浅层开发方面积累了宝贵经验。我国海外油源的合作范围已经扩展到中亚、中东、中南美洲和非洲。我国在境外的油气合作开采也可以基于BOT项目融资方式进行，即按照一定参股份額与当地政府合作，在产油国参股投资，在一定时期内获得油田的开采和运营权，并按照投资比重获得权益油。这种由国外政府特许，中国公司投资参与的项目融资方式不仅可以有效缓和我国现今严重的石油缺口，还可以防范国际油价变动所带来的突发影响。
（五）BOT项目融资在国家原油运输行业的运用
我国境外供油路线90%是通过海上航线。对于远洋运输来说，目前我国缺乏有效手段确保能源安全。我国所进口原油中由油轮进行运输的占90%以上，其中 80%是委托国外航运公司负责承运，花费高昂的运输成本，且一旦航道出现问题，就会切断石油供应。 [8]
相对海上运输，管道运输是更加直接、快捷、便于管理的方式。石油运输管道的架设可以为我国提供长期稳定足量的能源供给，而且可以与管道所连接的产油国保持密切的国际合作[9]。
制约能源管道铺设的最大问题就是一次性投入成本极大。BOT融资方式在需要大型资本投入的项目中可以起到立竿见影的效果。通过向能源国以及我国石油公司以BOT方式筹措资金，经过一定时期内的运营来弥补企业财务成本和建设支出，最终管道的所有权移交政府所有，这样不但节约了财政支出，又活跃了相关产业。
四、将BOT模式合理运用于石油行业发展
BOT融资模式出现时间较短、相对复杂、涉及面多，在我国相关法律体系不够健全、专业人才缺乏的情况下，这种融资模式在目前行业环境中会遇到不少问题。
（一）发起人面临的问题
不规范的招投标会使很多BOT项目在发起时就存在隐患；一些BOT项目发起人给予了外商高昂的承诺回报，增加了运营成本。
（二）政府面临的问题
很多地方政府负责BOT项目的官员对相关法律和政策认识不足，没有专门机构对BOT融资项目进行管理，且缺乏相应的政策和法规来规范、指导BOT项目的实施。[5]
（三）如何最大限度避免以上问题在石油行业与BOT项目融资的结合中出现
选择合适的项目、项目公司和合作模式。应和投资外商谈妥合理的回报率，将外资转化为股权，与外商共担风险。还可通过延长工程使用年限和技术入股的方式消化吸收先进技术。
保证投资安全。在参与境外合作开发前，应对项目进行尽职调查，并制定有效措施。还应该要求项目所在国政府提供必要的担保和风险补偿。
政府方面，应尽快建立健全适合我国有关项目融资方面的法律法规、引入国际上通用的风险管理机制。
五、结论
石油行业是国家经济命脉，BOT项目融资方式与石油行业的结合在弥补技术差距、填补投资模式空缺、引领我国石油勘探开发走出国门方面能起到不可忽视的作用。有理由相信，随着相关律法的完善和国际化进程的发展， BOT融资模式一定可以成为我国石油行业腾飞的支柱和催化剂。
参考文献
[1]蒋先玲.项目融资.金融出版社.
[2]陈石清,肖长江.BOT模式的投资应用价值研究.
[3]白思俊,现代项目管理.机械工业出版社.
[4]马秀岩.项目融资.中国财政经济出版社 .
[5]陈治东.关于BOT项目的风险分析及政府保证的法律问题.
[6]陈永武.我国油气工业现状与“十一五”发展趋势.中国石油化工经济分析.
[7]Luigi Ventura,Joseph G,Managing System Integrity.
[8]American Petroleum information weekly.
[9]Michael E.Peter. The competitive Advantage of Nation.
作者简介：郑子翔（1985-），男，中国石油化工集团公司，研究方向：企业并购整合、上市公司筹融资。
作者 郑子翔