企业社会责任与财务绩效相关性分析

摘要：企业社会责任是企业对相关利益群体所承担的责任，基于国内外的实证研究结果，总结出学者们对于企业社会责任与企业财务绩效两者的关系，存在着正相关关系、负相关关系、不相关关系或不固定关系三种观点，最后阐述了从中得到的启示。

关键词：企业社会责任；履行绩效；财务绩效

中图分类号：F2

文献标识码：A

文章编号： 16723198（2013）13001901

企业社会责任（简称 CSR）是指企业在创造利润、对股东承担法律责任的同时，亦要考虑到对各相关利益者所承担的责任。在我国提倡「科学发展观」的大背景下，国家对社会福利和企业社会责任的履行日益重视，但目前我国企业对于履行社会责任对企业财务绩效的影响认识存在不确定性，本文基于这种背景，在国内外实证研究的结果之上，分析履行企业社会责任与实现企业财务绩效表现两者之间的关系，并从中得到一定的启示。

1 社会责任信息披露与财务绩效的关系

学者对于企业履行社会责任并披露社会责任信息与企业财务绩效两者之间的关系集中于以下三个观点：

目前关于企业社会责任信息披露对企业财务绩效的影响有三种看法：一是认为企业在履行社会责任时的费用会记入当期的费用总额，这样就减少了企业的经济利益，从而直接影响利润分配；二是企业承担了社会责任有利于降低交易中不必要的损失，在同类产品的市场中提高竞争优势，并且也有利于提高生产效率，从而增加企业财务绩效；三是企业社会责任的履行对企业绩效的影响是难以用直观的数据模型来表示的。根据这三种迥然相异的看法形成了对企业社会责任与企业财务绩效影响的三个派别，即二者呈正相关性关系、二者呈负相关性关系以及二者无固定关系。对于二者纷杂的关系，无法简单地从理论上或者从方法论上来一概而论，但是弄清楚这二者之间的相互作用对于企业的高层、所有者，甚至是对其直接或间接利益相关者而言又是十分必要的。

1.1 正相关性关系

企业社会责任绩效与财务绩效存在正相关关系，社会责任履行得好能促进企业在资源、人力、物力等方面的合理利用，从而更好地提高企业的盈利能力。学者通过研究若干家上市公司，以期验证企业社会责任与其财务绩效之间的关系，结果发现企业若是很好地完成其必须的社会责任，在一定程度上也可以带动企业经济利益的增长；相关学者于 2009 年合作研究了多家在民众中享有良好口碑的企业，发现这些企业 2002 至 2007 年的盈利状况都处于前列，其股票涨幅超过同类企业的平均水平，并且其资产回报率达到 29%，根据这些研究得出企业社会责任与企业财务绩效是存在着正相关关系的；学者温素彬、方元（2010）以多家上市公司为研究对象，通过运用数据模型来检验企业社会责任与财务绩效之间的联系，结果发现如果以当期的经营成果为依据，社会责任绩效与当期财务绩效之间的关系是呈负相关的关系，但是从长期来看企业社会责任履行得好对其财务绩效是有促进作用的，即二者在长期过程中是呈正相关性的关系；学者们也对此进行了研究，他们以英国 88 家企业为研究对象，并以五年和十年两个时间段为基本单位来研究企业社会责任对企业股市的影响，通过对比这些企业的股票市场表现和同类企业的股票市场的平均表现，发现 79 家企业的股票在五年的时间段里超出市场平均值达到 90.7%，而在十年这个时间段里其超出更是高达 13506%，由此可以看出企业社会责任与企业财务绩效存在着正相关性的关系；学者 Schniet 与 Epste 在 2006 年西雅图国际贸易谈判失败之际，试图通过研究提高企业社会责任的实现率所带来的声誉和社会形象来帮助这些企业渡过经济危机，结果发现这些通过履行企业社会责任而获得良好声誉的企业避免了股票市值大幅下降的情况，说明社会责任和企业绩效是呈正相关关系。

1.2 负相关性关系

企业社会责任绩效与财务绩效存在负相关性的关系，企业在社会责任上花费的时间和精力足以去创造更多的利润，比起丰厚的利益，履行社会责任得不偿失。21 世纪初，德国学者试图借助企业股票的投资回报率来研究企业社会责任与企业财务绩效之间的关系，发现两者存在较为明显的负相关性关系；学者李正在研究某些上市公司社会责任绩效和财务绩效的相关性问题时发现，在短期内，企业过多履行社会责任时会造成其自身实质的下跌，而从长期来看，这种情况并不会发生，但却也不能表明社会责任履行得好会提升企业的市值。而国外的学者在早期的研究报告中也指出企业履行社会责任会加大成本量，与负相关性关系的立场不谋而合。

1.3 不相关关系或不固定关系

企业社会责任有多方面组成，履行它也许牵动诸多要素。每种要素对财务绩效或多或少或无影响，要分析两者是比较复杂的。美国学者布朗和威尔斯在研究了澳大利亚的几家上市公司在水利和土地资源等方面社会责任的履行情况，以及这些企业的投资收益比后，发现它们的社会责任与财务绩效没有明显的关系；学者斯波特和海蒂（2003）也曾发过同样的报告，他们的研究对象是印度尼西亚的多家企业，他们借助函数图形进行社会责任与企业绩效关系的研究时也发现二者不存在任何相关性的关系；麦克海尔和斯托通过研究 1991-1995 年美国企业的年度价值平均值，

试图利用一种线性模型来检验企业社会责任与企业财务绩

效的关系，结果并没有实质性的发现。此外相关研究的学者还有 A.Acielsbeiug（1992）等等。

2 二者关系的研究对企业履行社会责任的启示

通过上述关于社会责任和财务绩效的研究，我们可以总结出三种立场：二者呈正相关关系，二者呈负相关关系以及二者无明显的联系。但是大部分学者支持第一种观点。就这种立场而言，企业必须花费一定的人力物力和财力去一定程度上完成必要的社会责任，借此提高自身的财务业绩。企业积极承担对政府、员工、债权人以及社会公益方面的相关责任将受益匪浅。具体如下：

从一定程度上来看，政府是社会总财富的管理员，它可以通过税收、经济法律等方面来调节自由市场经济的具体行为，企业作为市场的主要参与者，应主动地承担其必须的社会责任，有利于改善企业在政府心目中的形象，以使二者之间的联系更加密切，从而在投资或者政策照顾方面获得政府的支持，也更容易获得相关优惠政策，如税收优惠、政策倾斜、投资政策等，改善政府与企业之间的关系，减少摩擦和贸易壁垒，从而改善自身的社会环境。

企业在经济活动中承担对员工的社会责任也有利于增加财务绩效。管理学理论里介绍到：企业业绩的提高在一定程度上是靠总体员工的生产积极性。企业若是在职工福利，岗位设置，薪金补贴方面做出让职工喜闻乐见的改革，职工的生产效率会显着提高，在同类企业中可以形成竞争优势。

企业履行对债权人的社会责任也有助于提高企业的信誉，为企业赢得更多的投资商和销售商。企业履行其对债权人的社会责任的主要方式有按照合同内容定时定额发货或者采购；按照信用合同按时偿还债务从而减少债权人的投资风险。可见企业的信用度会因其在社会实践中对相关合同的履行程度而不断增加，从而使得更多的财团或者个人愿意为企业提供资金、技术和场地等方面的支持，特别是当企业遭遇贸易壁垒或者销路不畅供货不足时，这些措施会对企业带来更多的融资机会，从而更有助于企业规避风险。

企业积极履行社会公益方面的社会责任也有助于树立企业良好的形象。企业的发展离不开众多消费者群体，企业的销路更是大众支持的体现。良好的声誉会在民众中形成良好的口碑，增强信任感和支持，为企业带来诸多益处；再者企业面临的是一个「诸侯争霸」的市场，采取较多的营销策略可以从多方面给企业带来盈利点，往往一个贴心的设计或者人性化的营销模式会在不知不觉中打动消费者，从而带来盈利或者竞争优势。

总而言之，多年的研究和数据表明企业社会责任与其财务绩效的关系更表现为正相关的关系，企业更需要知道，从长远的眼光来看，花费一定的精力完成相应的社会责任能够事半功倍的获得经济利益。在现代化的社会，企业更需要统筹发展，协调各方利益，实现利益和责任的平衡。

参考文献

[1] 朱金凤，杨鹏鹏.企业社会责任与财务绩效关系的实证检验[J].统计与决策，2009，（7）.

[2]温素彬，方元.企业社会责任与财务绩效关的实证研究[J].中国工业经济，2008，（10）.

[3]李正.企业社会责任与企业价值的相关性研究[J].中国工业经济，2006，（2）.

[4]傅祖林.上市公司社会责任信息披露水平与财务绩效相关性研究[D].成都：西南交通大学，2008.

[5]伍敬.公司社会责任与企业利润各方面关系的研究[D].北京：中国人民大学，2007.

作者刘长安　何文秀　吴丽君