中国银行业引入战略投资者的作用风险与策略
作者
【摘要】自2004年至今，我国银行业不断开放，引入了大量的战略投资者，取得了一定成果，但也存在较多问题。本文分别对引入战略投资者的作用和风险进行了分析，并在此基础上，提出了中国银行业引入战略投资者的策略。
【关键词】银行 战略投资者 作用 风险 策略
一、引言
战略投资者一般是指长期持有投资对象的股份，并且能够在市场、管理、产品以及社会关系等方面对其有所益处的投资者。自2004年至今，中国银行业已经引入了大量的战略投资者。2004年6月，交通银行率先完成资金重组，引入了社保基金、汇丰银行和中央汇金公司作为战略投资者。2005年10月，中国银行与苏格兰皇家银行、瑞士银行、淡马锡公司以及亚洲开发银行分别签订了战略合作协议，其四大战略投资者投资总额67.75亿美元,股票份额占比21.85%。①2006年4月，中国工商银行与运通公司、安联集团以及高盛集团等战略投资者完成了约38亿美元的股权转让。②2010年6月，中国农业银行完成股改上市，引入荷兰合作银行、渣打银行、社保基金、中国人寿等作为其战略投资者。
二、中国银行业引入战略投资者的作用
（一）提高资本充足率
资本充足率以资本对风险加权资产的比率来衡量，《巴塞尔协议》规定，其目标标准比率为8%。引入战略投资者，对提高我国银行业的资本充足率具有较为重要的意义，主要表现在以下几个方面：(1)战略投资者在进入之前，会通过权威的审计机构对我国银行进行资产负债等情况的确认，这将促进我国建立起科学的制度来对资本充足率进行衡量。（2）在银行资本重组时，需通过国家或者战略投资者的直接注入资本，使银行的资本充足率达到8%以上。（3）战略投资者的介入，能够吸引广大投资者的关注，使银行股票的价格有一个比较高的预期，从而保证资本充实。
从实践上看，引入战略投资者的近几年内，我国银行业资本充实率逐步攀升，截至2010年12月份末，我国281家商业银行资本充足率水平全部超过8%，近年来资本充足率超过8%的商业银行数如图1所示。③而另据统计，2010年，我国商业银行资本充足率达到12.2%，远超《巴塞尔协议》8%的规定。④
（二）完善银行管理结构
在我国银行业中，政府干预程度深、银行内部结构不合理、激励制度不完善，一直是银行管理体系中的难题。引入战略投资者，可以有效降低行政对银行的影响，从而使银行转型为自主商业运作的金融企业，而这也恰恰是引入战略投资者的最重要目的。近年来，我国银行业通过引入战略投资者，实现了股权的多元化。银行逐步形成了董事会、监事会和高管三者之间各司其职、协调运作、有效制衡的公司管理结构。
三、中国银行业引入战略投资者的风险
（一）削弱我国银行业的控制力
战略投资者尤其是境外战略投资者的进入，势必改变银行的股权结构，从而削弱国有股东在银行管理中的权利。进入中国市场往往是实力强大的战略投资者的重大战略，有自己的利益盘算，有些战略投资者甚至想通过金融力量控制投资对象。因此，世界上许多国家在引入战略投资者时，都对其进行了政策约束，比如巴西和东盟均规定合资企业中，国外资本股份不能超过49%，我国的银监会也规定了战略投资者单家入股不得超过20%，境外投资者入股总和不得超过25%。⑤
实际上，这里存在一个两难问题。如果境外战略投资者占比过低，国家的介入会弱化战略投资者应发挥的作用；但如果境外战略投资者占比过高，则其出于自身考虑，会加快对中国金融市场份额的占有，弱化我国的金融自主性。
（二）影响银监会的监管模式
战略投资者一旦被引入，就会其投资银行的业务方向、经营管理理念、风险管控等方面有进行统一的战略考虑。而我国银监会的监管结构及制度尚在发展过程当中，相应的权责划分还不清晰；另一方面，银监会本身又缺乏外部监管。银监会本身存在的不足，将导致银行经营和银监会监管之间的冲突。战略投资者在选择我国的投资对象时，往往选择我国实力强大的国有银行，这样，战略投资者和银行都有很强的竞争优势，为我国银监会的监管带来较大困难。
（三）战略投资者有变成投机者的风险
如前所述，战略投资者的进入，均有其自身目的，在一定的条件下，这些战略投资者甚至会演变为纯粹的投机者。在2008年金融危机来临时，战略投资者的疯狂减持就是最好的例证。2008年底，瑞士银行拉开了战略投资者对我国国有控股商业银行的股权减持的序幕。据统计，2008年瑞士银行和苏格兰皇家银行分别减持33.8亿和208亿中行H股，直接获益达到62.6亿港元和209亿港元；美国银行则减持191.29亿建行H股，直接获益596.33亿港元；德国安联和高盛银行分别减持32.16亿和30.3亿工行H股，直接获益达到115.79亿港元和111.201亿港元。⑥境外战略投资者大幅减持中国国有控股商业银行股权，对我国股市造成了一定的震荡和恐慌，也导致我国银行引入战略投资者的目的未完全达成。
四、我国银行业引入战略投资者的策略
(一)模式应多样化
各银行在引入战略投资者时，需根据自身情况来确定引入的模式。总体来看，有以下几种模式可供选择：
1.战略联盟方式。我国商业银行与战略投资者通过签订战略合作协议，结成战略联盟的方式。这种方式对国有商业银行来说，可以充分利用战略投资者的管理及技术优势，提升管理水平，开题市场范围。对战略投资者来讲，也能够很好地借助我国商业银行的优势开拓其在华业务。
2.合资成立附属机构。国有商业银行与战略投资者可以合资成立附属机构，双方均能发挥自身的竞争优势。在此类机构里，通常战略投资者所占有的股权要大于国有商业银行。這样可以在绕过股权比例的限制，尤其是战略投资者管理权受限的问题。
3.股权引入方式。战略投资者通过参股我国商业银行，能够规避以往的业务限制，从而快速进入我国银行市场。当前，国际战略投资者的主流模式都是股权介入的方式。
（二）慎重选择战略投资者
引入战略投资者对银行来说至关重要。我国银行业不只是要引入资本，更重要的是引入先进的管理和技术经验，从而建立起适合银行业发展的机制。因此，要具备长远战略眼光，警惕短期投机行为，只有真正的战略投资者，才会有动力去参与改善我国银行的内部管理。
在战略投资者的标准方面，应从候选者的资本实力、盈利能力、信用水平、业务关联度等方面进行综合考虑。一般来讲，战略投资者需具备以下基本条件：其一，资本实力雄厚、眼光长远、技术管理水平先进、国际信誉良好等基础条件；其二，战略投资者应该与银行具有互补性。
（三）建立战略投资者的退出机制
有引入就有退出，对此，银行应引起足够重视，以免被动。银行应与战略投资者在其退出问题上加强沟通，对特别时期的大规模抛售等行为进行劝说和限制；如果有战略投资者退出意愿强烈，应引入其他机构予以代替，维持市场稳定；如果最终仍有战略投资者大规模抛售，则马上采取应急措施，比如请专门的投资机构回购股票。
（四）通过互为战略投资者强化合作关系
我国银行，尤其是国有大型银行，除可以引入战略者外，还可以考虑走出去，作别的机构的战略投资者，最直接的办法是相互持股。这样，既能够保障我国银行的利益，又是对战略投资者行为的一种约束。当我国商业银行参股战略投资者后，就能通过交流学习，或直接参与对方经营等方法更好地学到先进管理理念和技术水平，从而促进自身发展；另一方面，一旦战略投资者出现机会主义行为时，我国银行业能利用所持对方的股权对其进行约束，从而保证双方合作的公平性和稳定性。
参考文献
［1］中国银行官网：http://www.boc.cn/bocinfo/bi1/200809/t
20080921_3372.html
［2］根据《中国工商银行股份有限公司2006年年度报告》计算得出
［3］银监会官网：http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/jsp/
［4］银监会官网:《2010年商业银行资本充足率情况表》
［5］银监会:《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》及商务部官网相关数据
［6］张士平.对中国国有银行引入境外战略投资者路径选择的思考［J］. 经济研究导刊,2010(31)
［7］周建松.我们应该怎样认识金融机构引进境外投资者［J］.浙江金融，2005(12).
作者简介：刘媛媛（1977-12），女，陕西丹凤人，中级经济师，中级会计师，硕士，主要从事银行业务方向研究。
注释
①中国银行官网：http://www.boc.cn/bocinfo/bi1/200809/
t20080921_3372.html
②据《中国工商银行股份有限公司2006年年度报告》计算得出
③银监会官网：http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/jsp/
④银监会官网:《2010年商业银行资本充足率情况表》
⑤银监会:《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》及商务部官网相关数据
⑥张士平.对中国国有银行引入境外战略投资者路径选择的思考［J］. 经济研究导刊,2010(31)
作者 刘媛媛