利率市场化下国有商业银行理财的影响及应对
【摘要】利率市场化是个很大的话题，本文尝试结合我国特色银行理财产品，探讨如何看待理财产品，国有商业银行如何在存款、贷款、中间业务、流动性管理、客户管理方面综合加以应对。希望能抛砖引玉、共同探讨分析。
【关键词】利率市场化 理财 影响
一、引言
利率市场化近一年来成为热门话题，但其实整个改革已进行了 17 年：改革的基本设想形成于十四届三中全会，周小川行长上任后，在「稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制」方针下稳步推进利率市场化改革。2010 年「十二五」规划纲要第十部分「加快改革攻坚步伐，完善社会主义市场经济体制」中提出要稳步推进利率市场化改革。
17 年来，中国货币市场、债券市场和境内外币存贷款已实现利率市场化，虽然市场传导机制还有待完善。除此之外，存贷款利率市场化改革已经实现「存款利率管上限」的阶段性目标，「贷款利率管下限」7 月已名义取消，虽然向实体经济的传导还需时日。
暨今年 7 月取消贷款利率下限后，最简单的改革已全数完成，未来改革进入深水区：从各个经济体的经验看，实现存款利率市场化才是实现真正的「惊险一跳」。利率市场化既是市场的自然选择，推进的方式及快慢也是高层意志的体现。对于贷款利率的放开体现了李克强总理「盘活存量」的决心。下一步预计央行将谨慎推进存款端的市场化，「先长期后短期、先大额后小额」：存款上限放开时间表或推迟到 2014 年及以后；但同时加强存款创新产品开发，为推进存款上限做准备；并平稳推进存款保险制度。
纵观各国：利率市场化是个长期过程，德国较短仅 5 年，美国、日本用了 16 年，印度 23 年。利率市场化生于危时，是市场的自然选择，大多国家开启于 1970～1980 年代，当时全球遭遇了两次石油危机，1973～1974 年以及 1979～1980 年全球通胀水平大幅上升，导致资本市场利率大幅上升，而银行存款利率由于受到管制，大幅低于市场利率。存款的吸引力降低，大量资金流向资本市场，金融脱媒现象严重，银行业经营受到冲击，最终倒逼利率市场化开启。而这对商业银行经营产生巨大影响和挑战。
二、理财产品与利率市场化
（一）理财产品是存款利率市场化的先行者
近年来理财产品规模出现大幅增长，其实是我国银行针对存款利率管制，做出的利率市场化先行尝试。这有点类似于美国六七十年代发行 CD（大额可转让存单）和 NOW（可转让支付命令账户）绕开 Q 条例对定期储蓄存款利率上限和活期存款不付息的限制。目前理财产品收益基本介乎于各期限存款利率之间，而短端利率已通过理财产品达到一定市场化。
（二）理财产品对接社会融资
理财产品既是银行存款利率市场化的尝试，也是银行表外融资、银行资金对接社会融资的渠道。一方面央行投放大量流动性给商业银行，另一方面，大量民营企业融资难，冰火两重天。理财、信托基金券商等形成了一个密不可分的链条，对接社会融资。积极的方面在于：一定程度解决了社会融资的问题，为银行创造了一部分中收；但另一方面，风险向银行体系蔓延，在逐利的冲动下、在投资者教育的匮乏下，金融不断加杠杆，从而银行承担了大量的实体风险和声誉风险，如果不加以化解，回头来会影响银行以及实体经济。
三、理财产品对银行的收益和风险
（一）理财产品对银行的收益
券商曾做过一个测算，根据 AAA 级债券收益率曲线、同业市场利率曲线以及一般贷款收益率曲线，结合理财产品的投资组合结构估算其收益率结构，与理财产品公布的预期收益率对比：利差大约在 2 个百分点左右，明显低于同期的银行净息差的平均水平；在季末时点上差距会有季节性缩窄大约为 0.1～0.2 个百分点左右，反映了银行在时点上的流动性风险。
如果是贷款转为的理财产品，一般是因为贷款政策无法逾越或者贷款成本无法覆盖，才转而发行理财，这样潜在收益更小、潜在风险更大。
以上只是单纯比较投资端和负债端，如果考虑到相关会计核算和存款准备金等因素，有时发行理财产品对整个银行层面而言，是亏损的。这点将在保本理财产品中详细阐述。
从商业银行热衷发行短期理财产品的角度来看，银行开展理财业务不完全是为了中间业务收入，更多是为了维系客户，争夺存款，降低存贷比。例如月末、季末等银行面临存贷比考核的时候，银行通过提高理财产品发行量和收益率来吸引资金，帮助应对考核。过了考核时点，理财产品的发行量和收益率则纷纷下降。从某个意义上说，国内理财业务是存贷业务的依附业务，而非真正的中间业务。
（二）理财产品对银行的风险
央行 5 月 9 日发布的 2013 年第一季度《中国货币政策执行报告》中特别指出，表外理财产品中，超过半数属于资金池理财产品，存在较大风险，需要进一步规范。随着理财产品自身规模的逐渐扩大，会给银行带来如下风险：
1.资金池与资产池错配带来的流动性风险。资产池类项目到期日时需要筹措资金来滚动支持原有的项目资金。若理财产品资金筹措出现现金流断裂，则银行投资项目可能面临流动性压力。还有些银行特别发售「过桥类」理财产品，用以弥补银行流动资金头寸，等头寸足了再兑付理财资金，发放贷款。产品的流动性风险可能与银行的流动性风险相叠加，进一步放大风险。6 月份的「钱荒」其实就是央行想给商业银行一个教训，要求金融去杠杆，减少错配，回归实体。
2.信用风险及声誉风险。自行发售理财产品需承担较大信用风险，如果损失银行会努力弥补以防止客户流失，类刚性兑付；代销理财产品银行虽在法律上不承担损失赔偿，但出于信誉或社会责任，可能需要承担部分责任。很多时候我们代销产品，是在用银行的信誉为代销产品增信，为代销产品「保险」，收取的中间业务收入是否覆盖了这部分「保费」，是否依据产品潜在的风险，收取了足够多的「保费」，并放弃一部分「无法承保」产品，也许是我们应该思考的。
3.潜在不良资产风险。由于表外理财产品和代销理财产品并未计提必要的拨备，或纳入表内不良的考虑，现阶段银行系统的不良率可能存在低估，而资本充足率可能存在高估。表外部分，银行虽然法律意义上不需要承担潜在损失，但是出于信誉和自身可能存在的操作风险，银行最终可能要承担部分必要损失。而且表外不良有可能向表内传导，进而影响资本充足率。
四、保本理财对商业银行的影响及应对
保本理财由于算存款，而且一些对公及个人必须看到「保本」两字才购买，使得保本理财在基层单位存款考核中立下汗马功劳。但如果从全行视角来看，存在一定矛盾。
（一）保本理财对商业银行的影响
1.理财产品会计核算不同，表内净息差可能高估。银行在理财产品核算上口径不完全一致，直接导致理财产品对各银行影响不尽相同：
保本理财产品：资产负债以及收益在表内核算；利息收入及支出可以在非息收入核算科目上可能是手续费及佣金，或者投资收益或是其他营业损益之中；若资产负债均按照具体科目核算的银行，则理财产品资产收益和支出会按照利息收入和支出反应在净利息收入之中。
保本结构化理财产品：负债端一起按照交易性金融负债科目核算，或者直接计入到存款之中。现在计入存款的操作越来越多。
非保本理财产品：资产和负债端均按照表外处理，净收入计入到手续费收入之中。
由于科目核算不同，理财产品可能间接导致银行净息差高估：其一，由于理财产品的净收益率普遍要低于银行净息差水平，非保本理财产品表外化后，净收益在手续费收入或者在投资类损益列示使得银行净息差被高估。其二，部分银行在保本理财产品资产和负债端的会计核算上存在错配，如果资产端收益被计入到利息收入，但负债方却计入投资损失，净息差的高估被进一步放大。
2.大量保本理财未达到盈亏平衡点。对于保本理财产品，分行在衡量效益时只需考虑投资收益率与存款付息率之差即可：
分行收益 = 实际投资额*（投资收益率-内部转移价格 1）+ 存款本金*（内部转移价格 2-兑付收益率）+ 存款准备金*（准备金利率-内部转移价格 3）
其中：1）实际投资额 = 存款本金。2）内部转移价格 1= 内部转移价格 2。3）内部转移价格与存款准备金利率相同，为 1.62%。
而从全行角度看，因为保本理财产品需要缴纳存款准备金，实际只有在满足以下条件时，才能达到盈亏平衡：
总行收益 = 存款本金*（1-准备金率）*投资收益率 + 存款准备金*准备金利率-存款本金*兑付收益率，则：
投资收益率 =■
假设 5% 兑付收益率，保本点差应在 87BPS 左右，全行才盈亏平衡。考虑经营成本和经济资本的占用，实际盈亏平衡点差更高。即使达到盈亏平衡点，由于该业务利差水平远低于其他业务，将摊薄整体效益。每新增 1000 亿元保本型理财产品，银行 NIM 下降 2BPS。
3.保本理财的其他影响。流动性管理方面，由于存放同业资金单笔金额大，如未及时进行大额资金预报，会影响全行头寸，带来流动性风险。且如果管理不力，可能需要以更高的成本从市场借钱弥补头寸。
风险加权资产方面，按监管资本要求四个月以上（不含）存放银行同业要按 20% 比例计算风险加权资产，从而影响资本充足率。故保本型应以四个月以内为主。
债券配置方面，保本理财吸收存款本金全数存放同业，但同时需按 20%，即占用全行系统内额外资金缴纳存款准备金。为提高收益，闲置资金大量是配置债券的。如果占用资金造成债券配置资金不足，实际损失远超当期。
（二）保本理财可理性发展
理财产品是存款利率市场化的预演，基层在大量存款指标的压力下，在激烈的市场竞争中，自然倾向于保本理财客户收益的最大化。之前的分析谈到全行角度存在一些潜在问题，之间的矛盾，可以理性发展，合理引导，加强全行层面协调。
1.制定更加合理及细化的存款指标。国有大行的存贷比 65% 左右，离 75% 的监管红线还有较大空间，这给制定存款指标带来一定空间，可尝试可持续发展，更加合理的存款结构。花大成本争取来的资金，趴在账上，没有贷款出去或投资出去，是银行的成本和损失。纯粹比拼规模，提高资金成本，是资本集约化的利率市场化时代应尽量避免的。银行需要的是长期、稳定、低成本的资金，在存款考核中可加大对这类资金的奖励和引导。
2.指标传导上，明确重点坚定重点。总行向分行的传导、分行向支行的传导、支行向网点的传导，可以更加精细，给网点全局观。指标可简化，可尝试突出必保型指标，重点指标制定好了，就坚定重点，给基层最明确的方向和最小的政策扰动，使基层能够集合起来向一个方向努力，从而有利于指标的达成，减少依赖「加码」来促成指标的达成。
3.转移定价及时全面有效。如果全行因保本理财支付更多的成本，就在转移定价上全面体现，有效传导到网点，并依据市场变化及时调整。
4.网点加大对客户的规划和引导。客户要求回报率自然是越高越好，但要让客户认识到保本和非保本收益的差别和原因。例如工行、农行的保本产品定价与非保本有较大差距，同期限相差 50-100BPS，合理反映银行因保本理财承担的额外成本，直接通过价格引导客户正确认识自己的需求。
（三）保本理财未来可能向 CD 转化
CD（Negotiable Certificate of Deposite 大额可转让存单）是由银行发行的、面额大、期限固定、可转让的定期存款凭证。与定期存款相比，CD 有期限短、面额大、可转让以及收益性高等优势。对银行而言，相比理财产品，CD 可转让，完全算存款部分银行保本理财产品算存款且缴纳准备金，更便于主动管理表内存款及短期流动性。
事实上，我国曾于 1986 年发行 CD，诸多不规范致使 97 年叫停。1986 年交通银行曾首先发行 CDs，1987 年中国银行和工商银行相继发行 CD。当时 CD 作为一种新型金融工具，利率比同期存款上浮 10%，同时可流通转让。由于全国缺乏统一的管理办法，市场曾一度出现混乱，以及对高息揽存的担心，1990 年 5 月中央银行下达通知规定，向企事业单位发行 CD 利率与同期存款利率持平，向个人发行 CD 利率比同期存款最高上浮 5%。使得 CD 的利率优势下降，对公 CDs 场开始陷于停滞。1996 年央行重新修改了《大额可转让定期存单管理办法》，CD 利率水平由原来在同档次定期存款利率基础上上浮 5%，改为按发行时物价状况确定利率水平。但当时由于通胀水平较高，国库券收益率高于 CD，CD 发行量收到抑制。而且由于大额存单业务出现了一系列问题，如超央行审批额度发行、利率超出允许范围、存单开立不规范、盗开和伪造银行存单进行诈骗犯罪等，央行于 1997 年暂停审批银行的 CD 发行申请，至今仍未重启。
但据外媒最新报道，NCD（大额可转让同业定期存单）可能最早 9 月面世。据路透社 8 月 22 日消息，中农工建交等五家大型国有商业银行已将 NCD）的方案上报到央行，首批最早有望在 9 月面世。试点初期，将以 3～6 个月短期限产品为主，定价参考 SHIBOR。针对银行间市场同业存单，银行间市场的主要投资者——商业银行、保险公司都可以成为 NCD 的投资者。下一步才会考虑面向非金融机构，成熟后再推广到企业存单、个人存单，秉承了央行渐进推进的改革思路。
国际经验表明，引入 CD 是利率市场化的重要途径，CD 发行具有明显的顺周期性且对利率波动敏感。美国六七十年代发行 CD 绕开 Q 条例，日本、韩国等也是在利率市场化中期，分别于 1979 年和 1984 年引入 CD 取得了利率市场化的成功。也许当 CD 真正面向个人发行、存贷款利率真正市场化之时，保本理财产品会逐步减少，理财产品会回归中间业务本质，不再依附于存贷业务，实现真正的代客理财。
五、国有商业银行如何应对利率市场化
理财产品只是利率市场化的一个缩影，如何应对需要更高层次综合化的解决方案，下文将详细阐述。
（一）存款方面应对
存款方面，不能完全依赖理财产品，可加强内部定价时效性，夯实存款基础，减少时点波动，追求稳定、长期且便宜的存款，平滑市场波动对负债成本的扰动。
1.逐步改变片面追求时点及规模。如前文所述，国有大行的存贷比 65% 左右，离 75% 的监管红线还有较大空间，在四大行中处于中游，这给制定存款指标带来一定空间，可尝试可持续发展，更加合理的存款结构。花大成本争取来的资金，趴在账上，没有贷款出去或投资出去，是银行的成本和损失。纯粹比拼规模，提高资金成本，是资本集约化的利率市场化时代应尽量避免的。四大行对于时点和规模的排名比较看重，但随着央行对于存贷比的考核开始向日均转变，未来存在转变的空间。利率市场化下，银行更加强调资金成本的便宜及资金波动的平稳，负债业务为资产业务打好基础，最大范围扩大利差并减少流动性风险。
2.关注稳定、长期、便宜的核心存款。银行需要的是长期、稳定、低成本的资金，在存款考核中可加大对这类资金的奖励和引导。把做好客户、服务、产品、渠道等基础作为长期主攻目标，增强对低成本结算资金、短期投资资金等稳定性强、成本可控的核心存款的吸收能力。
例如可重点关注开发以下存款：企业「结算沉淀型」存款；财政、社保等机构存款；个人代发工资、结算通、CTS 带来的存款；期货交易所和期货公司存款等。按照活期、定期、理财的先后顺序来规划客户。另可通过加强电子渠道等服务，提高客户便利性，增强客户存款黏性，避免客户直接到「比价格」最后一步。
3.内部定价及时有效传导。利率市场化后，资金面价格的变化更加迅速，资产负债部、金融市场部可尝试结合市场、全行资金状况及下一步存款目标，迅速并有前瞻性的调整内部转移价格，并及时传导到营销终端。通过价格来引导网点客户经理及客户，并可尝试通过简报、电话会议等方式帮助营销终端更全面的了解资金面状况，总分行加强沟通，从而更有前瞻性的营销客户。
4.非保本理财时点设计，保本理财全行协调。理财产品发展不能放弃，但需要做好存款和理财产品在结构、档期上的有效衔接。
非保本理财方面，产品设计与时点挂钩，到期日为关键时点、季末最后一天晚上到账；或者募集期跨月末、季末、年末，起息日在下一月初。可尝试在每月中上旬同业价格不高时，同业竞争未白热化时，适当加大发行这种对接资产池的理财产品，从而有利于关键时点的存款形成。主要风险在于关键时点资产池的续接风险。可以尝试通过流动性压力测试和同业拆借化解这个风险。一般同业资金市场到了最后一天及月初价格就下来了，大行有实力在市场上借到资金弥补短期缺口，如果同业市场出现超预期紧张，也可由央行输出流动性。
保本理财方面，理财产品是存款利率市场化的预演，保本产品在基层存款指标完成中立下汗马功劳，但总行角度保本理财由于缴纳准备金等存在潜在问题，两者的矛盾可以合理引导，加强全行层面协调。可尝试通过制定更加合理及细化的存款指标；传导重点明确且坚定的指标；转移定价全面体现全行因保本支付的成本；以及网点加大对客户的规划来引导客户。可以拉大保本产品定价与非保本同期限定价差距，直接通过价格引导客户正确认识自己的需求。银行需要的是长期、稳定、低成本的资金，我们可以合理规划引导客户，合理控制成本，但这需要全行及各部门在指标、定价、考核的协调配合。
（二）贷款方面应对
贷款可向小微企业及个人贷款倾斜，增加贷款收益率，加强风险定价能力。利率市场化主要带来贷款及贷款结构的变化，在负载端成本压力上升的情况下，我们要加大资产端的收益。
1.鼓励低资本占用的零售业务发展。可加大贷款结构调整，倾斜低资本占用的零售贷款，通过结构优化实现资本节约和资本回报提升。发展个人贷款，一方面由于个人议价能力低，可以有效提升贷款收益，另一方面可减少资本占用。今年正式实施的新资本办法中，将个人其他债权主要为个人消费贷款和信用卡透支风险权重由 100% 下调至 75%，个人住房贷款的风险权重维持 50% 不变。以大行为例，截至一季度末，工行境内个人其他贷款含信用卡余额 9542 亿元，占境内贷款比重高出建行 6.33%，这直接导致资本充足率提升比建行高约 0.17%。而个人类贷款（不含信用卡）经济资本回报率远高于公司类贷款约 10%。考虑到回报率和资本占用，个人零售贷款大有可为。
2.发展小企业业务提升资产端定价。利率市场化下，由于发行短期融资券和中期票据手续非常简便，利率也较同期限银行贷款低，大企业融资债券和票据化，直接融资的发展会替代部分贷款需求。同时，大企业、集团客户贷款议价能力越来越强，而这为国有大行的传统优势客户。息差收窄压力下，我们需要发展小企业业务，弥补传统优势客户息差减少的影响。小企业客户议价能力较弱有更大提升空间，同时也是国家改革发展的重点之一，随着红利逐步释放，未来可能会诞生一批优秀的企业，小企业也会由小变大，我们可尝试与未来的经济增长点站在一起，在帮助小企业成长的同时也成就银行的业务发展。
向「资本占用少，风险权重低，经营效益好」的产品倾斜；力争足额满足小企业贷款、涉农贷款、网络银行和国内保理贷款需求。小企业方面，大力发展单户授信风险敞口 3，000 万元（含）以下的贷款；单户 500 万元（含）以下的依托评分卡、零售化的操作模式，贷款额度相对较大的依托评级、授信、批发化的操作模式。同时加强不符合国家产业政策、管理混乱等「四类」小企业客户的退出管理。同时可通过加大 RAROC（风险调整资本收益率）、贷款收益水平在指标考核中的权重，将「价值创造」、「资本约束」、「结构优化」理念传导至网点，引导营销终端的转型。
3.强调风险定价能力穿越周期。国际经验下，利率市场化银行证券投资风险偏好上升，同时会加大中小企业贷款及小微企业贷款，通过行业调整尽量维持贷款议价能力，而这对风险定价能力提出新的挑战。这将成为银行的重要竞争力之一，良好的风险定价能力强调银行承担合适的风险，即所获取的风险回报必须高于其对应的风险，那些能够持续保持良好风险定价的银行将以更大的概率经历金融危机和经济周期。
这需要对客户、行业、周期有敏锐的有前瞻性的判断，从而有合理定价和准入领域，并在内部形成智能化系统，动态监控风险，动态调整价格及相关风险保障措施。并可通过对冲及资产证券化，化解一部分风险。这方面我们有较大空间，对于风险的管理就是对于资产回报率的提升。
（三）中间业务方面应对
中间业务要抓住政府及大型企业贷款转债券脱媒机遇，提升金融市场交易能力。主要依赖净息差的传统增长模式与经济周期有较大联系，使得银行业绩比较波动，且巨大信贷占比及质量隐患也可能影响未来盈利。在利率市场化的时代，纯粹以贷款规模为主的盈利模式恐难以为继。我们应多做资本占用少、收益高的，中间业务有巨大空间。
1.提供综合化解决方案。以中石油为例，2012 年 1～10 月债券发行达 2200 亿元，12 年 3 月末其银行贷款余额仅为 1701 亿元，贷款在总融资结构中占比仅剩 30%，债券融资接近 70%。而 2007 年时其银行贷款曾高达 91.42%。越来越多的政府机构及大型企业会像中石油一样以直接融资为主，新一届政府也更加强调债券市场及其他直接融资市场的发展。如前所述，较多时候企业发债比贷款便宜，我们无法阻止这些企业脱媒的进程，但我们可以转换方式为他们服务。
加大投资银行和金融市场的发展，帮助企业发行债券；根据企业资产负债表及市场时机，为企业设计合适融资方案，对冲利率及汇率敞口，节省财务成本；如果无法放贷款，也可在帮助企业把握脱媒机遇的同时，取得承销、投行、套保等中间业务收入。由于竞争剧烈，单纯承销费是无法媲美息差收入的，但如果能针对企业个体情况，把对公、投行、金融市场、国际业务、甚至私人银行结合起来，提出综合化解决方案，是有较大中收空间的。
2.提升金融市场交易能力。未来银行中间业务的核心竞争力之一是 FICC（利率、外汇、商品）金融市场交易能力。大行牌照齐全，坐拥大量客盘，具有庞大客户基础，如果能有效整合资源、发展人才，在金融市场方面大有可为。直接融资市场的发展、利率市场化、人民币国际化、成为商品定价中心的发展蓝图，作为国有大型银行，有幸参与整个进程，也有机会分享潜在收益。而这需要的是我们从战略、人才到系统的准备。例如在利率市场化体系建立的过程中，利率逐步由政府决定转换为市场决定，银行、企业对利率风险对冲工具的需求上升，未来推出例如国债期货等利率风险对冲工具，金融市场大有可为。如果整合得当，我们可以分享利率市场化的很多收益。
而且，利率市场化下非息收入占比提高，为了提升资产端收益，自有资金投向多层次债务工具，投资收益波动率增大，对金融市场部也提出了更高的挑战。
（四）流动性管理方面应对
流动性管理可加强对市场的短期研判和长期趋势把握，改善流动性管理方法。国有大行一般流动性良好，流动性比率远高于监管标准。但在保持良好流动性的前提下，可通过主动管理流动性为银行创造更多价值。
1.加强市场短期研判和长期趋势把握。利率市场化后，面对瞬息万变的市场，什么时候吸纳资金，吸纳什么期限的资金，以什么价格吸纳资金，不同的行为，带来的潜在收益和成本可能相差巨大。需要加强对市场的短期研判和长期趋势把握，充分发挥金融市场部交易能力，短期资金头寸更依赖资金市场，长周期利率按照资产负债需求及市场定价，在资金成本较低的周期低息吸纳负债、拉长期限，锁定成本。
2.改善流动性管理方法。研究改善资产负债匹配性及流动性管理的机制和方法，包括完善同业往来定价机制，改进流动性预测及调控方法工具等，以应对变化莫测的市场。
例如出现资金缺口优先从央行借入；在确保贷款投放和自有头寸备付的基础上，富裕资金投向债券提升收益；将分行理财资金大额进出、大额账户透支、总行资产池大额波动纳入预报范围；建立一个更加及时有效、自动监测的内部系统，从而提升流动性管理能力。
还可结合境内外利差，由于量化宽松后美元相关利率较低，可鼓励海外机构从当地筹资，减少总行资金拆借比例，从集团来看，资金成本更加节省有效。
（五）个人客户管理方面应对
1.五年定存放开后，理财产品面临变革。未来存款端利率市场化，会直接冲击个人客户，冲击银行成本较低的负债。长期来看，五年定存的调整会真正启动存款利率市场化，对理财产品带来冲击。存款利率市场化后，银行不再需要「曲线吸储」，发行 CD 或直接上调存款利率就可做到。
届时客户不能简单把银行自己发行的理财产品（代销产品除外）当作类存款产品，一些理财产品会由存款替代，剩下的理财产品回归中间业务本质，不再依附于存贷业务，实现真正的代客理财。理财产品收益率将直接与风险挂钩，银行会倾向于发行跨资产、含期权的结构性理财产品，用更复杂的结构来增加中收。
理财产品曾是利率市场化的先锋，但在完全利率市场化后，可能会演变成资金量较大或风险偏好较高客户的配置方向，强调银行自身的综合资产管理能力而非仅仅代销第三方产品，平均收益率高于存款收益率，但不做刚性兑付。
2.理财产品变革需加强客户管理。这给客户挑选理财产品提出新的挑战，客户需要真正了解产品，关注风险，而不是单纯比较收益率高低，我们也需要帮助客户认识这一点，加强客户管理，从而与客户建立长期共赢的关系：
第一，帮助客户确立风险与收益相匹配的思想。目前个人客户为抵御通货膨胀，投向理财市场，往往把理财收益的高低作为一项重要的衡量指标，希望收益率越高越好。但收益永远是与风险相匹配的，信托产品的收益不是市场上的无风险利率，近年一些客户已从各种代销产品事件中认识到了这点。但对于银行自己发行的理财产品，还存在一个再认识的过程，例如，如果未来重新大面积发行利率、外汇挂钩的结构化产品，客户的本金不一定是有保障的，但同时客户在对于标的资产波动路径判断正确的前提下也可能取得超额收益，是真正的「理财非存款，投资需谨慎」。
第二，引导客户认识自己，选择合适的产品。通过风险评估及与客户日常沟通中的持续的 KYC，让客户明白自己的投资偏好、期限、风险承受能力，从而挑选合适自己的产品。未来的理财产品会各种各样，没有最好的，只有最适合自己的。
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作者 李妳